Amazon en Alphabet botsen op beperkingen door vermogen en efficiëntie van chips
Amazon en Alphabet boeken snelle cloudgroei met eigen chips, maar lopen tegen hetzelfde probleem aan: stroom en efficiëntie. De twee bedrijven kiezen verschillende strategieën en dat heeft gevolgen voor winst en financiering.
Wat er gebeurde
Amazon en Alphabet rapporteerden eind oktober kwartaalcijfers waarbij beide bedrijven draaiden op eigen chips. AWS gebruikte Trainium en Graviton en Google gebruikte TPU-systemen.
AWS-omzet kwam uit op 45,98 miljard dollar, een stijging van 39 procent. De operationele marge bedroeg 38,7 procent. Amazon zei dat klanten met zijn chips meer dan 2 miljard dollar aan kosten bespaarden in het derde kwartaal. Trainium-omzetverplichtingen stegen meer dan twintigvoudig. Het merendeel van Bedrock draait al op Trainium, zodat die besparingen bij AWS blijven.
Google Cloud haalde 30,71 miljard dollar omzet, een groei van 103 procent. De operationele winst steeg naar 11,12 miljard dollar, van 3,59 miljard dollar. CEO Sundar Pichai noemde sterke vraag naar TPU-systemen bij diverse klanten. Alphabet rapporteerde een GAAP-winst per aandeel van 2,12 dollar, tegen een raming van 2,97 dollar. Een verlies uit beleggingswaarden verklaarde 0,55 dollar van dat verschil.
Beide bedrijven hebben grotere stroombehoeften. Amazon zei dat grote klanten honderden megawatt of tot ongeveer een gigawatt capaciteit vooraf reserveren. CEO Andy Jassy stelde dat neocloud-capaciteit ongeveer 3.500 basispunten slechter presteert in operationele marge dan lang gehuurde datacenters. Amazon noemde energieprijzen als risico en kondigde een bijdrage van 1 miljard dollar aan voor Amerikaanse datacentergemeenschappen.
Bij Alphabet drukte de bouw van capaciteit op de kasstroom. De vrije kasstroom werd negatief 9,06 miljard dollar. Alphabet haalde 28,7 miljard dollar op met schuldpapier en verkocht daarnaast aandelen via een at-the-market programma. Google zet ook demand-response regelingen in, waarmee nutsbedrijven de datacenterbelasting bij piek kunnen verminderen. Die flexibiliteit helpt, maar de groei wordt deels betaald met schuld en aandeelverwatering.
Marktreacties verschilden. Amazon steeg 7,88 procent in de afgelopen week. Alphabet daalde 18,75 procent in de afgelopen maand. Analisten in het artikel noemen dat Amazons model een structureel voordeel heeft omdat Trainium-besparingen binnen AWS blijven en omdat eigendom of langhuur meer controle over stroomverbindingen geeft. Google groeit sneller, maar financiert die groei met schulden en aandelenuitgifte. Die voorsprong kan kleiner worden als Google vrije kasstroom positief wordt terwijl Cloud blijft verdubbelen.
Waarom dit telt
Voor beleggers laat dit zien dat beide strategieën hun eigen risico’s hebben. Amazon beschermt marges met interne chips en meer controle over sites. Alphabet boekt snelle groei door chips ook te verkopen, maar betaalt daarvoor met negatieve vrije kasstroom, extra schuld en aandeelverwatering.