AMD ziet AI-boom maar vrije kasstroom daalt en voorraad stijgt

Wat er gebeurde

De koers van AMD stond op $508,58 en het aandeel steeg 13,26% in de laatste handelsdag na een scherpe maandelijkse daling. Het Data Center-segment is nu de belangrijkste inkomstenbron. In het derde kwartaal bedroeg de Data Center-omzet $8,546 miljard, een groei van 97%. Dat segment maakte 64% van de totale omzet, tegen 47% een jaar eerder.

Het aandeel lijkt in sommige maatstaven goedkoper dan het lijkt. De trailing koers-winstverhouding is 96, de forward multiple is 27 en de PEG-ratio is 0,404. Het management gaf guidance voor het vierde kwartaal van ongeveer $17,0 miljard omzet. Dat impliceert ongeveer 66% jaar-op-jaar groei en Data Center wordt verwacht ongeveer 50% sequentieel te groeien.

Voor 2027 verwacht AMD een omzetgroei van meer dan 80% en dat Data Center meer dan 80% van de totale omzet zal uitmaken. Analisten passen hun cijfers aan. De consensuseps voor 2027 steeg naar $17,6419 van $15,9387 in een week, met tien opwaartse herzieningen tegen één verlaging in 30 dagen.

De vrije kasstroom viel terug naar $554 miljoen, een daling van 71%. De CFO zei dat data-center AI deels drukkend werkt op de brutomarge en dat HBM-kosten stijgen. Een klantgerelateerde last verlaagde de GAAP EPS naar $1,46 en het management verwacht dat deze lasten zullen toenemen. Gaming-omzet daalde 40% en AMD rekent op een dubbelecijferige daling van de pc-markt in 2027.

De producten Helios en Venice zitten nog in een vroege fase van opschaling. Het bedrijf gaf aan dat de vraag groter is dan het aanbod. Het vierde kwartaal wordt de eerste periode waarin de data-center AI-activiteiten de serveractiviteiten overstijgen. Dat maakt het kwartaal de eerste duidelijke test van hoe de nieuwe omzetmix de marges beïnvloedt.

Analisten hebben een gemiddelde koersdoel van $659,77, wat neerkomt op mogelijke winst van ongeveer 29,7% ten opzichte van de huidige koers. Het koersdoel ligt net boven de 52-week high van $658,52. AMD won 117,77% het afgelopen jaar, tegenover 12,17% voor de S&P 500. Afgelopen maand stond het aandeel 16,37% in de min, terwijl de index 3,33% daalde.

Waarom dit telt

Voor beleggers is de samenstelling van de omzet cruciaal. Als Data Center boven 80% van de omzet uitkomt, kan de AI-momentum de zwakke pc- en gamingomzet compenseren. Maar lage vrije kasstroom, stijgende kosten en druk op de brutomarge maken het plaatje kwetsbaar.