BDC-kortingen zijn historisch groot maar lijken overdreven pessimistisch
De BDC-sector noteert historisch brede kortingen ten opzichte van de nettovermogenswaarde. Volgens Seeking Alpha lijken die kortingen te pessimistisch in relatie tot de kredietprestaties en historische verliezen.
Wat er gebeurde
Seeking Alpha meldt dat de BDC-sector momenteel op historisch grote kortingen staat. Dit levert ongeveer 3,25% extra opbrengst op vergeleken met de nettovermogenswaarde.
De analist stelt dat de huidige kortingen impliceren dat beleggers extreem hoge defaultrates verwachten. Die veronderstelling wordt volgens de analyse niet ondersteund door historische verliesgegevens of door de recente kredietprestaties.
Daarnaast verwacht Seeking Alpha dat hogere Fed Funds-rentes de netto-investeringsopbrengst van BDC’s kunnen verhogen. De verwachting is dat die opbrengst ongeveer 8% zal stijgen, wat de dividenddekking kan versterken.
De analyse merkt op dat dit herstel in inkomsten ruimte kan geven voor hogere dividenden bij goed gepositioneerde namen binnen de sector.
Waarom dit telt
Voor beleggers betekent dit dat de huidige kortingen mogelijk een extra veiligheidsmarge bieden, maar dat ze ook gebaseerd kunnen zijn op te pessimistische aannames over kredietverliezen. Hogere rentestanden kunnen de inkomsten van BDC’s verbeteren en daarmee de steun voor dividenden vergroten.
Waar je op kunt letten
- Ontwikkeling van de kortingen ten opzichte van NAV
- Zwijgingen in kredietprestaties binnen de sector
- Wijzigingen in Fed Funds-rente en impact op netto-investeringsopbrengsten