Bitcoin-ETF's kopen bijna twee keer zoveel als miners in Q3, maar $430 mln blijft over

Wat er gebeurde

ETF-beleggers voegden in Q3 79.800 BTC toe, tegen 41.300 BTC nieuw gemijnd. Dat blijkt uit een rapport van 21Shares van 2 november.

De meeste ETF-instromen kwamen in twee korte periodes. Van 17 tot 27 augustus en van 21 tot 25 september kwam 91% van de kwartaalinstroom in BTC binnen. Daardoor is de koopactiviteit geconcentreerd.

Tegelijk daalden de saldi van langetermijnhouders met 248.000 BTC in Q3. Dat is een nettovermindering van de balans, geen directe telling van verkochte munten.

Op 5 november meldden Farside Investors dat US spot Bitcoin-ETF's $430 mln aan uitstromen hadden. Dat bedrag stond op die datum te wachten op opname.

Een recente Glassnode-metric toonde ongeveer −151.885 BTC in een 30-daagse verandering. Die meet de veranderde positie van de lange-termijncohort en een negatieve waarde geeft aan dat uitgaven groter waren dan het maturing van munten. Het is een andere maatstaf en de meetperiode verschilt van Q3.

Analisten wijzen erop dat aankoopoverschotten ten opzichte van miningproductie niet automatisch bewijzen dat bestaande aanhouders niet verkopen. Ook overlappen ETF-eigendom en leeftijdsgebaseerde cohorten elkaar, en de genoemde cijfers laten geen absolute accounting zien.

Waarom dit telt

De combinatie van geconcentreerde ETF-aankopen en grote nettovermindering van oude houders maakt onzeker of de marktstructuur echt krap is. Voor beleggers betekent dit dat recente koopgolven geen garantie bieden voor blijvende vraag zolang oudere houders netto blijven distribueren.