Bitcoinminers die naar AI schakelen zien aandelen in oktober gemiddeld 35% dalen

Wat er gebeurde

VanEck publiceerde op 4 november een rapport over bedrijven die bitcoinminingactiviteiten ombouwen naar AI-data-centerleasing. In oktober daalden de aandelen van deze groep gemiddeld circa 35%.

Het rapport meldde dat geen van de getekende huurovereenkomsten bij de door VanEck gevolgde bedrijven was ingetrokken. De aandelen van deze bedrijven stonden gemiddeld ongeveer 62% lager ten opzichte van hun toppen in 2026.

VanEck maakt een onderscheid tussen infrastructure lessors en zogenaamde neocloud firms. Infrastructure lessors leveren stroom en datacenterfaciliteiten onder langlopende contracten van meestal 10 tot 20 jaar. Dat geeft volgens het rapport relatief stabiele cashflow.

De daling in oktober schrijft VanEck vooral toe aan hogere financieringskosten en veranderde risicoappetijt door hogere rentes, strakkere kredietvoorwaarden en beleidsonzekerheid. Het rapport stelt dat dit niet duidt op zwakkere vraag naar AI-infrastructuur.

Toegang tot het elektriciteitsnet blijft een beperking. Eind 2025 stond ongeveer 2.290 gigawatt capaciteit in Amerikaanse interconnectiequeues, waarvan circa 2% in commerciële productie kwam. Op de verwachte 2028-EBITDA was de waarderingsmultiple van de groep ongeveer de helft van die van datacenter-REITs.

Verder zal ongeveer $23,4 miljard aan bouwleningen voor het eerst vervroegd aflosbaar worden in 2027 en 2028. VanEck verwacht dat herfinanciering mogelijk wordt uitgesteld tot 2029 en 2030. Een volgende uitbreidingsronde kan tussen $600 miljoen en $3,2 miljard aan extra equity vereisen, wat tot verwatering kan leiden.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat de bedrijfsfundamenten door langlopende huurovereenkomsten steun kunnen krijgen, maar dat financierings- en netwerkrisico's de waarderingen en aandelen sterk onder druk zetten.