BMO zegt dat zonneboom in zilver afneemt en investering niet genoeg compenseert

Wat er gebeurde

Kitco meldt dat zorgen over stijgende inflatie en mogelijke renteverhogingen door de Federal Reserve druk zetten op goud. Goud stond meer dan 1% lager. Zilver presteerde beter en bleef boven $51 per ounce, een stijging van 0,68% die dag.

Het commodityteam van BMO Capital Markets, geleid door George Heppel en Helen Amos, publiceerde een nieuwe analyse. Zij zeggen dat de gold-silver ratio een structurele stijging is begonnen. De ratio ligt nu op 76 en BMO verwacht dat die de komende vier jaar rond de 85 zal handelen.

BMO noemt de grootste risicofactor voor zilver de afzwakking van de vraag uit de zonne-energiesector. De bank stelt dat de groei van hernieuwbare capaciteit sneller is gegaan dan de benodigde infrastructuur. Netten, interconnecties, batterijen en andere flexibele vraagbronnen zijn volgens hen niet meegegroeid.

Ook de eerdere prijsstijging van zilver tot rond $120 per ounce speelde een rol. Die hoge prijs geeft zonnepaneelproducenten een extra prikkel om het zilvergebruik te verminderen of te vervangen. BMO wijst erop dat de hoeveelheid zilver in zonnepanelen al enkele jaren daalt.

BMO waarschuwt dat een krimpende industriële vraag de beleggingsargumenten voor zilver kan ondermijnen. In voorgaande jaren heeft sterke industriële vraag bovengrondse voorraden verminderd, waardoor de markt kwetsbaar werd. Investeerders stapten in omdat men hogere prijzen verwachtte.

Op basis van BMO's inschatting keert de zonnevraag de vorige tekorten om. De bank verwacht dat het consumptiesaldo tegen 2030 uitkomt op een historisch hoog overschot, vooral door de afname van de vraag uit de solarsector. Die extra ounces moeten volgens BMO ergens naartoe, en dat vraagt een relatief lage prijs om investeerders te stimuleren ze op te nemen.

BMO concludeert dat investeringsvraag wel belangrijk blijft, maar waarschijnlijk niet voldoende is om het verlies van zonne-gerelateerde vraag te compenseren. Voor een blijvende prijsstijging is volgens de bank uitzonderlijk sterke en aanhoudende investeringsvraag nodig.

Waarom dit telt

Voor beleggers in zilver en gerelateerde markten betekent dit dat een afnemende industriële vraag uit de solarsector de prijsdruk kan verhogen. Daarmee wordt meer afhankelijkheid van beleggersvraag verwacht, wat de markt volatieler kan maken.