Calumet meldt lease van CMR-assets en herziet overeenkomst met Warburg Pincus
Calumet meldt dat haar restricted dochter CMR een langetermijnhuurcontract heeft gesloten met Montana Renewables. Tegelijk is de overeenkomst met Warburg Pincus herzien om de MaxSAF-uitbreiding te steunen.
Wat er gebeurde
Calumet zegt dat Calumet Montana Refining, LLC, CMR, een langetermijnlease heeft afgesloten met Montana Renewables, LLC, MRL, voor bepaalde CMR-assets die nodig zijn voor de uitbreiding. De lease moet CMR ongeveer $30 miljoen per jaar aan huurinkomsten opleveren, onder voorbehoud van aanpassingen.
De geleasede apparatuur omvat onder meer een hydrotreater, een waterstoffabriek, een naphtha-splitter en apparatuur om renewable propane terug te winnen. MRL kan die apparatuur gebruiken om meer SAF te produceren, renewable propane te vangen, de naphtha-opbrengst te verlagen en de totale throughput te verhogen. CMR blijft zijn asfaltproductiefaciliteit exploiteren.
Calumet herschikte ook de overeenkomst met Warburg Pincus. Warburg Pincus ruilt een 13,17% belang in Montana Renewables Holdings, MRH, voor warrants om tot 8% van de gewone aandelen van MRH te verwerven. Die warrants zijn uitoefenbaar boven een common equity value van $750 miljoen. Tegelijk stijgt de preferred return van Warburg Pincus naar 11,5%.
Calumet zegt dat de transacties samen de eerder aangekondigde MaxSAF-uitbreiding ondersteunen. Het herziene plan zet in op hergebruik en verhuur van geselecteerde CMR-assets om een dual reactor systeem te creëren dat in polishing service draait en volgens het bedrijf betere SAF-yields en lagere bijproducten oplevert.
Het doel van de uitbreiding is uiteindelijk ongeveer 200 miljoen gallons jaarlijkse SAF-productie en 17.000 barrels per dag aan totale verkoop tegen eind 2028. Het resterende projectkapitaal wordt door Calumet aangegeven op $137 miljoen. Dat staat tegenover het oorspronkelijke megaproject van $1,2 miljard zoals opgenomen in de DOE-lening.
Waarom dit telt
Voor beleggers betekent dit dat Calumet inzet op een goedkopere, gefaseerde uitbreiding van Montana Renewables door bestaande assets te hergebruiken en externe financieringsafspraken te herschikken. Dit kan de kans vergroten dat de SAF-productie wordt opgeschaald met minder extra kapitaal, maar het plan bevat ook onzekerheden en voorbehouden.
Waar je op kunt letten
- Ontwikkeling van de jaarlijkse huurinkomsten uit de CMR-lease.
- Of en wanneer Warburg Pincus de warrants uitoefent en onder welke voorwaarden.
- Voortgang van de heruitrol en koppeling van de hydrotreater en overige apparatuur volgens planning en budget.