Chevron weer interessant na midterms ondanks dalende olieprijs

Wat er gebeurde

De aandelen van Chevron stonden op $216,99 en daalden 3,68% toen een Democratische midterm sweep de olieprijs onder $100 per vat duwde. Die daling trof het aandeel ondanks sterke bedrijfsresultaten.

In het derde kwartaal bedroeg de aangepaste winst per aandeel $5,28, tegen een verwachting van $4,83. De omzet steeg 35,4% naar $65,24 miljard. De vrije kasstroom klom 157% naar $12,00 miljard. De netto-schuld daalde met $7,8 miljard.

Brent olie was gemiddeld $97 per vat in het derde kwartaal, tegen $69 een jaar eerder. WTI stond op $99,64, ruim boven de slotstand van $57,26 voor 2025.

Analisten zien waardering op 17 keer zowel historische als verwachte winst en een EV/EBITDA van 7,59. De consensus voor 2026 EPS steeg naar $17,5353 vanaf $14,7394 negentig dagen geleden. In de afgelopen 30 dagen verhoogden 14 analisten hun 2027-ramingen en niemand sneed die terug.

Belangrijke bedrijfspunten zijn plannen om Venezolaanse productie te verdubbelen naar circa 600.000 vaten per dag tegen 2031 met kosten onder $20 per vat, en een dividendgroei van 39 jaar. Chevron haalde zijn besparingsdoel van $3 miljard zes maanden eerder dan gepland en realiseerde $1,5 miljard aan synergieën met Hess.

Tegelijkertijd zijn er risico's. De consensus voor 2027 EPS van $15,8020 ligt onder de 2026-verwachting. Management verwacht dat raffinagemarges zullen normaliseren. De Amerikaanse downstreamwinst piekte op $3,58 miljard, van $638 miljoen eerder.

Jefferies waarschuwt voor een 'Texas shock' die data center-projecten kan vertragen, waaronder Project Kilby voor Microsoft. TD Cowen verlaagde de kans dat vergunningshervorming in de lame-duck sessie passeert van 40% naar 25%. De Bakken midstream-deal brengt een niet-contante na-belasting verliespost van $3 tot $4 miljard. Venezuela blijft politiek risicovol.

De verhouding netto-schuld tot operationele kasstroom is 0,4. Het bedrijf handhaaft buybacks van $2,5 miljard tot $3 miljard en laat de kapitaalallocatie ongewijzigd. De consensus koersdoel ligt op $241,67, wat ongeveer 11,4% boven de koers suggereert. Het aandeel staat 8,2% onder de 52-weekshigh van $236,48.

Chevron staat dit jaar 46,33% hoger, tegenover 12,45% voor de S&P 500. Het aandeel viel de afgelopen week 5,33%, tegen een daling van 0,71% voor de index.

Waarom dit telt

Beleggers krijgen tegenstrijdige signalen: sterke cashflow en kostenbesparingen verbeteren de balans, maar olieprijzen en politieke risico's in Texas en Venezuela kunnen de winstverwachtingen snel onder druk zetten.