Coinbase-premium voor bitcoin blijft 51 dagen negatief door zwakke vraag in de VS

Wat er gebeurde

Volgens CoinGlass begon de reeks negatieve premies op 23 september. De index vergelijkt de prijs van BTC op Coinbase (BTC-USD) met die op Binance (BTC-USDT).

De meest recente premie van −0,10% is minder negatief dan het 30-daags gemiddelde van −0,14%. Beide liggen onder het jaarlijkse gemiddelde van −0,06%. De éénjaar Z-score van CoinGlass is −0,95, wat de dienst binnen de normale range plaatst.

CoinGlass wijst erop dat een negatieve premie alleen het prijsverschil tussen twee markten registreert. De maatstaf zegt niet wie koopt of verkoopt en geeft geen dollarbedrag voor geld dat in of uit institutionele portefeuilles stroomt.

Tegelijkertijd lieten Amerikaanse spot Bitcoin ETF's uitstromen. Over vijf opeenvolgende sessies tot 11 november ging ongeveer 1,44 miljard dollar weg. Op 11 november alleen bedroegen de netto-uitstroomcijfers 299,9 miljoen dollar, met BlackRock's iShares Bitcoin Trust voor 269,73 miljoen dollar aan uitstroom en Grayscale's fonds 39,13 miljoen dollar. Morgan Stanley's Bitcoin Trust trok 8,96 miljoen dollar aan instroom.

Sinds de lancering in januari 2024 laten de cijfers nog wel een cumulatief netto-instroom van 55,1 miljard dollar zien. De gecombineerde beheerwaarde van de producten stond op 93,7 miljard dollar, waarvan BlackRock 58,71 miljard dollar houdt.

Analyse van Bitfinex noemde zwakke spotvraag en aanhoudende leverage. Futures open interest was 701.900 BTC, een stijging van 3,3% tussen 8 en 11 november, terwijl de prijs 2,6% daalde. Na de Amerikaanse inflatiecijfers viel de open interest slechts 0,2% ondanks ongeveer 729 miljoen dollar aan liquidaties. Bitfinex schatte de gemiddelde aankoopprijs van munten die minder dan 155 dagen worden gehouden op 75.717 dollar en ziet ongeveer 1,6 miljoen BTC gekocht tussen 75.000 en 80.000 dollar die momenteel onder water staan.

Onderzoekers van Bitget en CoinShares meldden dat optieshandelaars blijven betalen voor bescherming tegen een daling. CoinShares' managing director Marc des Ligneris zei dat de skew weer steeg, wat wijst op vraag naar downside-hedge via puts.

Waarom dit telt

De combinatie van een langdurig negatieve Coinbase-premium, ETF-uitstroom en defensieve posities in derivaten wijst op terughoudende vraag uit de VS en een voorzichtige marktstemming. Voor beleggers suggereert dit dat koopdruk in de VS achterblijft bij de mondiale markt.