Crypto custodians betreden markt voor Amerikaanse derivatenafwikkeling

Wat er gebeurde

Op 5 november gaf de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) een no-action letter. Die brief staat toe dat derivaten clearinghouses trustbedrijven gebruiken voor dagelijkse afwikkelingen. De toestemming geldt als trustbedrijven aan dezelfde beoordeling- en monitoringeisen voldoen die ook voor traditionele settlement banks gelden.

De CFTC-handeling volgde op een verzoek van clearinghouse Nodal Clear van 29 oktober. In 2025 werkte Nodal Clear al samen met Coinbase om USDC in Amerikaanse futures te integreren. Coinbase Custody Trust werd verwacht dagelijkse afwikkelingen te verzorgen onder die afspraak.

De omvang van de markt is groot. CME Group verwerkte gemiddeld $8,7 miljard per werkdag via zijn clearing systemen in de eerste helft van 2026. Dat was hoger dan $6,7 miljard per werkdag in 2025. Die bedragen laten zien hoeveel geld dagelijks tussen clearing firms stroomt om winsten en verliezen te verrekenen.

Verschillende cryptobedrijven breiden hun institutionele diensten uit. Op 4 november lanceerde BitGo zijn Global Markets divisie met handels-, financierings-, collateral- en settlementdiensten. Op 6 november ging de nationale trust bank charter van Coinbase in werking, waarmee Coinbase National Trust Company federale toezichtsdiensten voor digitale activa mag bieden. Ook Circle, Ripple, Crypto.com en Bridge kregen in de afgelopen maanden nationale trust bank goedkeuringen van de OCC.

De uitbreiding riep protest op bij traditionele banken. In oktober daagde de Independent Community Bankers of America de OCC voor de rechter. De groep zegt dat de regels voor nationale trust banks cryptobedrijven toestaan bankachtige activiteiten te verrichten zonder aan alle eisen voor gewone banken te voldoen.

Experts wijzen op de voorlopige aard van de CFTC-toestemming. De CFTC gaf een no-action letter en wijzigde de regelgeving niet formeel. Dat betekent dat de brief intrekbaar is. Jordan Yeagley van Buchanan Ingersoll & Rooney zei dat een ander commissieleiderschap de brief kan terugdraaien en dat een formele wijziging van de regels nodig zou zijn om dat risico weg te nemen.

De politieke context versterkt de onzekerheid. CFTC-voorzitter Michael Selig is sinds december 2025 de enige commissioner bij de toezichthouder. Vier zitjes zijn nog vacant. Bij de Amerikaanse midterms van 3 november wonnen de Democraten beide kamers. De nieuwe Congressenamen nemen in januari hun taken op en krijgen meer invloed op de CFTC, onder meer via benoemingen en het toezicht van de Agriculture Committees. Senator Sherrod Brown won zijn senaatsrace en kan een belangrijke rol krijgen in het senaatscomité dat de CFTC mede toeziet.

Waarom dit telt

Voor beleggers laat dit zien dat crypto trustbedrijven hun diensten uitbreiden naar markten met grote dagelijkse geldstromen, maar dat hun positie kwetsbaar blijft zolang regelwijzigingen niet formeel zijn en politiek en rechtspraak voor onzekerheid zorgen.