Door NYSE gesteunde crypto-onderneming krijgt 90% afwijzing, $92 liquiditeitstekort

Wat er gebeurde

OKXICE is een joint venture van het Amerikaanse holdingbedrijf van crypto-exchange OKX en Intercontinental Exchange, het moederbedrijf van de New York Stock Exchange. De onderneming wil tokenized aandelen rond de klok verhandelbaar maken via pools op een blockchain.

Volgens een update van 4 november hebben bedrijven bezwaar gemaakt tegen 57 van de 63 tickers die OKXICE aanvankelijk noemde. In totaal zijn de bezwaren opgelopen tot 67 bedrijven. Onder de bedrijven die bezwaar maakten staan bekende namen zoals Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Tesla en Meta.

De weerstand nam snel toe sinds begin oktober. Op 30 oktober waren 50 bedrijven geregistreerd met bezwaar. Dat steeg naar 62 op 4 november en op 5 november kwamen nog eens vijf bedrijven bij, waaronder Meta, Palantir, S&P Global, KLA en Super Micro Computer. Van de oorspronkelijke 62 bedrijven hebben er inmiddels 56 bezwaar gemaakt. Het oorspronkelijke voorstel telde 63 tickers omdat de twee aandeelklassen van Alphabet apart waren genoemd.

Slechts zes van de oorspronkelijk genoemde partijen hebben geen bezwaar ingediend: Strategy, Coinbase, Robinhood, Circle, Securitize en BitGo. Al deze zes hebben sterke banden met de cryptosector. Het ontbreken van een bezwaar betekent niet dat die bedrijven het plan steunen of dat hun tokenized aandelen beschikbaar zullen zijn bij de start.

De SEC introduceerde in september een vrijstelling om tokenized aandelen mogelijk te maken. Onder die regels moeten uitgevende bedrijven schriftelijk op de hoogte worden gesteld en krijgen ze de kans bezwaar te maken. Een formeel bezwaar voorkomt dat het platform die derdepartij-tokenized aandelen kan aanbieden onder de vrijstelling.

OKXICE meldde verder dat noch de operator noch zijn affiliates liquiditeit zullen leveren aan de voorgestelde marktplaats. In plaats daarvan moeten externe deelnemers, zoals market makers en institutionele beleggers, tokens en stablecoins in de handels-pools storten. Dat legt de verantwoordelijkheid voor handelsliquiditeit bij die partijen.

Bestaande gedecentraliseerde pools voor tokenized aandelen tonen dat liquiditeit vaak laag en geconcentreerd is. Volgens een rapport hield de mediaan van dergelijke pools slechts $92 per pool aan activa. Van de in totaal 5.484 pools waren de meeste activa geconcentreerd in een klein aantal pools en lagen de grootste bedragen op enkele beurzen zoals Uniswap, PancakeSwap en Raydium.

OKXICE wil Uniswap v4-pools gebruiken op OKX's XLayer blockchain, waarbij tokenized aandelen tegen stablecoins verhandeld worden via goedgekeurde wallets. Het handelssysteem werkt via ingezette activa in pools in plaats van via traditionele orderboeken. Te weinig kapitaal in die pools kan leiden tot sterke koersslippage bij grote orders of bij hoge volatiliteit.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat OKXICE mogelijk veel grote Amerikaanse aandelen niet kan aanbieden en dat de handel afhankelijk wordt van externe partijen die voldoende kapitaal in de pools moeten zetten. Dat maakt de opzet fragieler en kan de verhandelbaarheid en prijsstabiliteit van tokenized aandelen beperken.