Essent deelt 3 punten voor lange termijn beleggers

Wat er gebeurde

Op de winstoproep van 6 november zei Essent dat de nettowinst in het derde kwartaal $163 miljoen bedroeg. Het verzekerde hypotheekvolume, insurance in force, kwam uit op $250 miljard, een plus van 1% jaar-op-jaar.

Het bedrijf genereert sterke cashflow. Daardoor kan Essent aandelen inkopen en groeien in property reinsurance. Dat gebeurt ondanks hogere rentes die de huizenmarkt en de doorstroom remmen.

Essent verhoogde de voorziening voor verliezen omdat de gemiddelde verzekerde hypotheekbalans in achttien maanden steeg van $300.000 naar $400.000. Het management hield de onderliggende methode voor kredietreserves ongewijzigd. Volgens hen duiden de huidige defaultcijfers op normale veroudering en niet op slechtere underwriting.

Het bedrijf gebruikt herverzekering om risico over te dragen en om zware verliezen te beperken. Tegelijk houdt Essent overtollig kapitaal aan. Dat moet het mogelijk maken marktaandeel te winnen als de sector onder druk komt.

Het management stelt dat de vraag naar woningen wordt beperkt door de rente. De demografische ontwikkeling wijst volgens hen wel op een latere herstel in aankoopvolumes. Essent vertrouwt op portfoliopersistency, gedisciplineerd underwriten en aanzienlijke overwaarde in de bestaande portefeuille om rendementen te beschermen en liquiditeit achter de hand te houden.

Met een lage balanshefboom en sterke cashflow probeert Essent kapitaaluitkeringen te combineren met strategische uitbreiding in property reinsurance.

Waarom dit telt

Voor beleggers laat dit zien dat Essent zijn kasstroom gebruikt om aandeelhouderswaarde te ondersteunen en tegelijk kansen zoekt in herverzekering, terwijl het zich indekt tegen slechtere marktomstandigheden.