Ethereum maakt transacties goedkoper via rollups en aparte datamarkt

Wat er gebeurde

Sygnum kondigde op 12 november een ETH-fonds aan met een jaarlijks rendementdoel van 8% tot 10% gemeten in ETH. Het fonds houdt zijn kern-ETH gestaked en gebruikt opties, arbitrage en derivatives funding om extra inkomen te zoeken. Het doel is uitgedrukt in ETH en is geen gegarandeerd dollarrendement of een verdeling van de totale transactiekosten van Ethereum. Ter vergelijking noemt Sygnum een gangbaar stakingbereik van 2% tot 3%.

Ethereum heeft technische aanpassingen ingevoerd die transacties goedkoper maken. Rollups voeren werk buiten de mainnet uit en plaatsen samengepakte data op Ethereum. De invoering van blobs via EIP-4844 creëert een aparte datamarkt met blob-gas en een eigen fee market. EIP-7918 stelt een uitvoeringskostparameter van 8.192 gas tegenover 131.072 blob-gasunits en legt daarmee een reserve-prijsverhouding tussen de twee markten vast.

Het protocol verdeelt een betaling in base fee en priority fee. In een voorbeeld kost een eenvoudige transfer 21.000 gas. Bij een base fee van 10 gwei en een priority fee van 2 gwei is de totale betaling 0,000252 ETH. Hiervan wordt 0,00021 ETH verbrand als base fee en 0,000042 ETH gaat naar de validator als priority fee. Bij een ETH-prijs van 2.000 dollar is dat in totaal 0,504 dollar, waarvan 0,42 dollar de verbrande component is. Als de tokenprijs verandert, verandert de dollarwaarde van die bedragen, terwijl het aantal verbrandde ETH gelijk blijft.

Rollups kunnen data van veel gebruikers in één posting samenvoegen. Als een operator 1 ETH betaalt voor een batch met 100.000 transacties, is de gemiddelde postingkost 0,00001 ETH per transactie. Als diezelfde posting 200.000 transacties bevat, halveert de gemiddelde kost. De totale betaling aan Ethereum blijft in het voorbeeld 1 ETH. Daardoor hoeft groei in gebruikersactiviteit niet automatisch evenredig te leiden tot meer inkomsten voor iedereen die ETH bezit.

Een eenvoudige rekensom illustreert het verband tussen fee-niveau en burn. Eén miljoen transfers van 21.000 gas bij een base fee van 10 gwei verbranden samen 210 ETH. Bij 1 gwei zou diezelfde activiteit 21 ETH verbranden. Om weer op 210 ETH burn te komen bij 1 gwei zijn tien miljoen identieke transfers nodig. Dit laat zien dat een verlaging van de base fee veel meer activiteit nodig maakt om dezelfde hoeveelheid ETH te verbranden.

Een debat over de economische rol van ETH loopt door. Vitalik Buterin zei op 8 november dat de zaak voor het asset vooral op zijn kwaliteiten als store of value moet rusten, terwijl het netwerk de bestaande fee-burn blijft houden. Gebruikers, validators, rollup-operators en investeerders halen verschillende voordelen uit hetzelfde systeem.

Waarom dit telt

Voor beleggers in ETH betekent het nieuws dat er meerdere inkomstenpaden ontstaan. Technische schaaloplossingen kunnen de kosten voor gebruikers sterk verlagen zonder dat dat automatisch evenveel inkomsten of verbrande ETH oplevert voor houders. Een fonds dat rendement in ETH nastreeft voegt daar nog een apart rendementmechanisme aan toe, maar dat rendement is blootgesteld aan de wisselwerking tussen tokenhoeveelheid en dollarprijs.