Glassnode: bitcoin verliest structuur terwijl grote spelers bij kopen

Wat er gebeurde

Het on-chain analysebureau Glassnode publiceerde op 11 november een rapport met de titel 'Running on Empty'. Volgens het rapport beperken verdampende liquiditeit, verminderde Amerikaanse vraag en druk op relatief recente beleggers de kansen op herstel van bitcoin.

Glassnode stelt dat BTC onder de short-term holder cost basis van $75.600 is gezakt en dat kapitaal dat een herstel kan ondersteunen vertrekt. De stablecoinvoorraad kromp volgens Glassnode met $14,2 miljard in 30 dagen. Amerikaanse spot-BTC ETF's lieten netto-uitstroom zien van $1,6 miljard over 20 handelsdagen. De bitcoin-premie op Coinbase bleef negatief en bereikte de grootste discount sinds februari.

Slechts ongeveer 35% van de munten van short-term holders is nu winstgevend, tegenover vrijwel alle holdings tijdens de piek in september. Glassnode ziet veel overhead supply richting $83.600, wat herstel bemoeilijkt voor beleggers die onder water staan.

Tegelijkertijd noteert Glassnode ook dat sommige grotere wallets weer accumuleren. Wallets met 100 tot 1.000 BTC en met 1.000 tot 10.000 BTC kopen bij, terwijl kleinere en grootste houders blijven verkopen. Er liggen rustende biedingen tussen $68.000 en $72.500 en concentraties van liquidaties tussen $59.500 en $62.600. Sporadische orderboekliquiditeit reikt richting $84.000 en short liquidaties clusteren nabij $87.500.

Ook de derivatenmarkt toont een mix van optimisme en bescherming. Options open interest bedraagt 439.966 BTC, ruwweg $33 miljard, met calls op 55,72% en puts op 44,28%, wat een put-to-call ratio van 0,79 oplevert. Grote openstaande call-contracten op Deribit omvatten onder meer Nov. 13 $81.000 en Dec. 25 $80.000. De recente 24-uurs optieverhandeling bestond nagenoeg half uit puts en half uit calls, met lichte overweging naar puts.

Prediction markets laten verdeeldheid zien. Op Polymarket is er voor november $5,17 miljoen ingezet op 28 targets met hoge kanstoekenningen voor het aanraken van niveaus rond $75.000, terwijl upside kansen zoals $100.000 laag worden gewaardeerd. Polymarket’s bredere 2026 market heeft $84,26 miljoen aan volume met hogere kansen voor niveaus rond $70.000 en lagere kansen voor grote upside targets. Kalshi’s markten tonen vergelijkbare voorzichtige kansen voor november en voor het jaar‑einde.

Waarom dit telt

Voor beleggers laat dit zien dat er juist nu zowel accumulatie door grote houders als bredere kapitaaluitstroom en defensieve hedges zijn. De markt is daardoor onzeker en herstel vereist aanhoudende vraag die opweegt tegen bestaande verkoopdruk.