Global Partners keert 7,15% yield maar toekomst dividend is onzeker

Wat er gebeurde

Global Partners verhoogde de kwartaaluitkering naar $0,785. Dat is 3,97% hoger dan een jaar geleden toen $0,755 werd betaald. Op basis van een koers van $43,90 komt de jaarlijkse uitkering uit op $3,14 en de yield op 7,15%.

De markt reageerde rustig. De units daalden 7,46% in de afgelopen week.

Het bedrijf slaat brandstof op in terminals, verkoopt groothandelsbrandstof en exploiteert ongeveer 1.700 tankstations met winkels. Het is een master limited partnership en geeft investeerders een Schedule K-1 voor belastingaangifte.

De dekking voor de uitkering was 2,3x aan het einde van het kwartaal. Distributable cash flow bedroeg $70,1 miljoen, tegen $53 miljoen een jaar eerder. Adjusted EBITDA kwam uit op $122,9 miljoen en de operationele kasstroom op $179,76 miljoen.

De GAAP winst per aandeel was $1,26 en lag onder de consensus van $1,61. Dat cijfer bevatte een afschrijving van $2,83 miljoen voor het aflossen van preferred units. Netto leverage lag rond 2,8x. De onderneming betaalde $75 miljoen van 9,5% Series B preferred units af en verlengde de kredietvervaldatum tot 16 oktober 2031. De ceo zei dat sterke dekking en lage leverage ruimte geven om te investeren en geld terug te geven aan unitholders.

De kwartaalwinst kwam vooral door de groothandelsmarge. Die steeg naar $111,4 miljoen van $78,0 miljoen door gunstiger benzine- en distillaatcondities. Dat kan snel veranderen. In het vierde kwartaal van 2025 daalde de wholesale marge naar $58,3 miljoen vanuit $79,8 miljoen.

Tegelijk is de retailvraag zwakker. De verkochte gallons daalden naar 361,3 miljoen gallons vanaf 390,8 miljoen. De cfo zei dat hogere retailprijzen invloed hadden op het brandstofverbruik van consumenten. Management waarschuwde ook dat sterke backwardation de kosten voor het houden van afgedekte voorraad zal verhogen.

Ter vergelijking verhoogde Sunoco ook zijn uitkering voor het achtste kwartaal op rij. Die uitkering is $1,0148, en Sunoco had na de Parkland-deal een netto schuld tot EBITDA van circa 3,7 keer. CrossAmerica Partners hield zijn uitkering gelijk op $0,5250. Bij CrossAmerica daalde de dekking naar 1,09x van 1,39x en steeg de leverage naar 3,72x. Van de drie heeft Global Partners de laagste leverage.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat de uitkering op dit moment goed gedekt is door kasstromen en lage leverage. De combinatie van een windfall in wholesale marges en zwakkere retailvraag bepaalt echter of toekomstige verhogingen blijven doorgaan.