Groei van Tesla wordt geraakt door politieke en uitgavendruk
Tesla (TSLA) ziet zijn belangrijkste groeidrijvers onder druk staan door politieke aandacht en hoge uitgaven. Beleggers reageren negatief op de combinatie van regulatory risico's en grotere capex.
Wat er gebeurde
De aandelenprijs van Tesla stond op $342,27. In de laatste handelsdag daalden de aandelen 11,14% nadat de Democraten de controle over het Huis en de Senaat kregen.
Tesla bouwt elektrische auto’s, Megapack-accusystemen, Full Self-Driving (FSD) software en runt een onbewaakt Robotaxi-programma in Austin. Actieve FSD-abonnementen stegen naar 1,74 miljoen, van 1,04 miljoen een jaar eerder. De CFO zei dat de jaarlijkse terugkerende inkomsten uit FSD richting $1 miljard gaan. Onbewaakte Robotaxi-miles groeiden achtmaal in het kwartaal. Management zei dat Megapacks voor 2027 bijna uitverkocht zijn.
Het kwartaal eindigde met de hoogste orderachterstand in vier jaar. Dat maakt productiecapaciteit nu de beperkende factor voor leveringen. De aangepaste winst per aandeel was $0,48 en versloeg de verwachting van $0,4511.
De operationele winst daalde naar $718 miljoen van $1,62 miljard. R&D-kosten stegen naar $2,76 miljard. De vrije kasstroom viel 61,63% terug en de investeringen (capex) stegen 110,5%. De capex-richtlijn voor dit jaar is ongeveer $20 miljard. Alleen de Terafab chipfabriek kan uiteindelijk meer dan $100 miljard kosten.
Een deel van de betere energiemarge kwam door tariff refunds en warranty true-downs die zich niet herhalen. Analisten hebben in de afgelopen 30 dagen tien keer hun 2027 EPS-ramingen verlaagd en één keer verhoogd. Het aandeel noteert op 357 keer de achterlopende winst en een forward P/E van 164.
Tesla heeft $45,45 miljard in kas en een debt-to-equity van 0,10, waardoor de hoge uitgaven de solvabiliteit vooralsnog niet bedreigen. Gemiddelde koersdoelen van 44 analisten staan op $413,10, wat 20,7% hoger ligt dan de huidige koers. TSLA staat dit jaar 23,89% in de min, terwijl de S&P 500 7,71% is gestegen.
Elon Musk zei dat hij verrast zou zijn als EU-brede FSD-goedkeuring langer dan Q1 duurt. Hij verwacht dat Robotaxi rond Q2 zichtbaar wordt. Hij waarschuwde ook dat overheden Robotaxi kunnen tegenhouden, wat een reëel risico is.
Waarom dit telt
Voor beleggers betekent dit dat veel van Tesla’s waardering afhangt van autonomie, energie-opslag en gereguleerde goedkeuringen. Die thema’s krijgen nu meer politieke en financiële druk. Als de tijdlijnen voor goedkeuringen uitlopen of als de investeringen de vrije kasstroom blijven belasten, kan dat de verwachtingen voor het aandeel onder druk zetten.
Waar je op kunt letten
- Of EU-brede FSD-goedkeuring volgens Musk in Q1 komt.
- Wanneer Robotaxi-inkomsten zichtbaar worden en of onbewaakte miles blijven groeien.
- Capex en vrije kasstroom tijdens het investeringsprogramma rond de Terafab en de $20 miljard richtlijn.