Hedgefunds haalden hefboom weg net voor chipstocks 7% stegen

Wat er gebeurde

Goldman Sachs gegevens tot en met 6 november laten zien dat hedgefunds technologieaandelen verkochten in een tempo dat ongeveer gelijkstaat aan de hoogste niveaus sinds 2016.

Op 9 november steeg de Philadelphia Semiconductor Index 6,9 procent, de beste dag sinds 30 juli. De iShares Semiconductor ETF SOXX sloot op $146,76, een plus van $10,23 of 7,49 procent, en zakte daarna iets naar $146,41 na handelsuur. De VanEck Semiconductor ETF SMH won $23,45 of 5,05 procent tot $487,41. De Invesco QQQ Trust QQQ steeg 3,54 procent naar $679,35.

Bij Amerikaanse long/short fondsen daalde de bruto leverage met 8,7 procentpunt tot 207,5 procent, de grootste daling sinds maart 2020. De netto leverage viel 3,7 punt naar 43,3 procent, de grootste daling sinds de tariefweek in april 2025. Tegen 6 november waren fondsen net kopers geworden, vooral om index- en ETF-shorts af te dekken.

De verkoopgolf kwam na een scherpe daling van de Nasdaq-100 op 5 november, toen de index zijn diepste verlies sinds de Covid-crisis kende en $2,3 biljoen aan markwaarde verloor in één dag. Op 9 november stegen de S&P 500, de Nasdaq Composite en de Nasdaq-100 respectievelijk 2,4 procent, 2,7 procent en 3,4 procent.

Strategen en analisten gaven uiteenlopende verklaringen. JPMorgan noemde het vooral een deleveraging event en handhaafde een jaar-eind target van 8.000 voor de S&P 500. Morgan Stanley zei dat de correctie in de eindfase zit en noemde een downside range van 7.100 tot 7.300. Citigroup verlaagde de aanbeveling voor Amerikaanse aandelen en wereldwijde tech naar neutral.

Het bewijs wijst erop dat de SOXX-verkoop grotendeels door positionering werd veroorzaakt. De bruto leverage daalde veel sterker dan de netto leverage, wat wijst op gedwongen risicoverlaging in plaats van een blijvende herziening van het sentiment ten aanzien van chips. SOXX staat dit jaar nog ruim positief, ondanks de recente maandelijkse daling. SMH en QQQ tonen vergelijkbare verschillen tussen maandelijkse dalingen en jaarrendementen.

De volgende test is het inflatiecijfer van oktober, dat op 10 november wordt gepubliceerd. Een warme inflatiecijfers gevolgd door een SOXX-slot onder $136,53 zou het deleveraging-only verhaal in twijfel trekken.

Waarom dit telt

Voor beleggers laat dit zien dat grote prijsbewegingen soms voortkomen uit posities en hefboomaanpassingen van fondsen, niet alleen uit fundamentele nieuws. Zulke bewegingen kunnen snel plaatsvinden en markten tijdelijk flink verstoren.