Ineenstorting bank Paraguay toont rol van stablecoins bij toegang tot geld

Wat er gebeurde

De Centrale Bank van Paraguay plaatste Ueno op 3 november in resolutie, nadat de solvabiliteitsratio onder de helft van de wettelijk vereiste minimumwaarde was gedaald. Een onderzoek wees op twijfelachtige leenpraktijken en tekortkomingen in kredietdossiers en boekhouding.

Bijna drie miljoen klanten, ongeveer 60% van de volwassen bevolking van Paraguay, konden daardoor niet bij hun rekeningen. Dit leidde tot massale protesten en een politieke crisis. President Santiago Peña probeerde af te treden en werd later afgezet en gearresteerd op verdenking van plichtsverzuim en misbruik van zijn ambt.

In de dagen na de crisis steeg de vraag naar dollar-gekoppelde stablecoins. Sommige verkopers vroegen tot 13% premie voor USDt op de peer-to-peer markt. De guaraní daalde met 12,3% in één week, waardoor mensen naar stablecoins stapten om waarde of liquide middelen te behouden.

David Eisenmann van crypto-exchange X4T zei dat de timing de nood aan liquiditeit verergerde, omdat de interventie in de eerste dagen van de maand kwam, precies toen salarissen en rekeningen moesten worden betaald. X4T verwerkte meer dan $10 miljoen aan lokale on-ramp volume over de 30 dagen tot begin november. Eisenmann zei dat zowel verkoop van crypto voor guaraníes of dollars plaatsvond als een sterke stijging in vraag naar USDt en USDC als dollarstore of value.

De Centrale Bank meldde op 9 november dat 93,1% van de klanten met Ueno-deposito's was terugbetaald. Toch bleef het zoekgedrag naar dollar-gedenomineerde stablecoins verhoogd volgens X4T. Analist Rhys Hicks van GlobalData zei dat de zaak laat zien wat er kan gebeuren als governance niet gelijke tred houdt met groei. Hij ziet nog geen massale verschuiving van banken naar stablecoins, mede omdat andere banken het werk opvingen en veel ongenoegen zich richtte op de overheid.

Het artikel wijst ook op eerdere voorbeelden en risico's. Tijdens de val van Silicon Valley Bank in maart 2023 had Circle $3,3 miljard aan USDC-reserves bij de bank, ongeveer 8% van het totaal. Toen kon Circle die gelden niet opnemen en de USDC depeegde kort naar 86 cent. Een BIS-paper waarschuwt dat wijdverbreid gebruik van dollar-backed tokens uitdagingen kan opleveren voor monetaire soevereiniteit in opkomende markten.

Hicks benadrukte dat stablecoins een alternatief kunnen bieden in periodes van politieke onrust en laag vertrouwen in het lokale systeem, maar dat er meer transparantie en consumentenbescherming nodig is omdat houders van stablecoins niet dezelfde depositogarantie hebben als bankklanten.

Waarom dit telt

Voor beleggers in cryptomarkten en deelnemers aan Paraguay's financiële systeem toont de zaak aan dat stablecoins snel kunnen fungeren als een bron van liquiditeit wanneer banken falen, maar ook dat ze niet vrij zijn van risico's en regulatoire onzekerheid.