Jensen Huang treedt af als Nvidia-ceo en studie schetst risico voor aandeelhouders

Wat er gebeurde

Jensen Huang vertrok met onmiddellijke ingang als CEO, president en directeur van Nvidia. Colette Kress blijft CFO en is tijdelijk CEO. De raad maakte Harvey C. Jones tot voorzitter. Er is nog geen permanente opvolger benoemd.

De aandelen NVDA sloten donderdag op $166,19, een daling van 4,3%. Vrijdag sloot het aandeel op $162,85. Dat is 13% lager dan de slotkoers van 6 november, de dag vóór Huang zijn relatie openbaar maakte met een vrouw die Amerikaanse autoriteiten verdenken van spionage voor China. Ten opzichte van de top van $239,24 op 6 oktober is NVDA 32% lager.

Een studie uit 2021 van Paul Farah en Hui Li analyseerde 187 gedwongen CEO-exits bij S&P 1500-bedrijven. De auteurs vonden dat wanneer een bestuur een CEO verwijdert van wie het aandeel de markt had verslagen, het aandeel gemiddeld 3,4% daalt rond het nieuws en over drie jaar bij de mediaan 13 punten achterblijft op de markt.

In de studie waren er drie groepen. Bij bedrijven waar de CEO had achtergebleven, verbeterde de koers vijf dagen rond de aankondiging met 1,0% en over drie jaar presteerde de mediaan 18 punten beter dan de markt. Bij de 53 gevallen waarin de CEO een outperformer was, trad het tegenovergestelde op: een daling van 3,4% rond de aankondiging en drie jaar later 13 punten achter de markt.

De studie heeft beperkingen die de auteurs noemen. De steekproef telt 53 gevallen van winnende CEO’s en geen bedrijven van de omvang van Nvidia. De studie scheidt ook geen oprichters van ingehuurde bestuurders. De auteurs beschrijven de mediaan als een tendens en niet als een voorspelling.

Nvidia zelf stond de afgelopen drie jaar ruim voor op de S&P 500. Van 13 november 2023 tot de slotkoers voor de terugtreding steeg NVDA 258% terwijl de S&P 500 79% steeg. De raad had volgens berichtgeving voorbereidingen getroffen om Huang te verwijderen en hij vertrok de volgende ochtend zonder nieuwe functie.

Voor individuele beleggers illustreert het artikel een rekenvoorbeeld. Een stel dat ooit 200 aandelen kocht en door splitsingen 8.000 aandelen bezit ziet die positie ongeveer $1,3 miljoen waard. Sinds de oktoberpiek is dat ongeveer $611.120 minder waard, en sinds 6 november $190.320 minder. De dag van de terugtreding kostte hen ongeveer $60.320.

Het artikel rekent aan belastingen bij verkoop. Een volledige verkoop van 8.000 aandelen op $162,85 zou een meerwaarde van $1.296.326 realiseren en leidt volgens de berekening tot een federale belasting van ongeveer $268.754. Deelverkoop van een kwart of een tiende van de positie laat lagere directe belastingkosten zien. Een veelgebruikt advies van planners is een tiende per jaar verkopen. Als alternatief blijven de aandelen tot overlijden vrijgesteld van belastingstijgingen door step-up in basis.

Nvidia publiceert de resultaten over het derde fiscale kwartaal op dinsdag 17 november, na beurs. Kress presenteert de cijfers als zowel CEO als CFO. De benoeming van een permanente CEO is een andere belangrijke datum volgens het artikel.

Waarom dit telt

Voor aandeelhouders van NVDA legt dit nieuws een extra onzekerheid bloot. Historisch lopen aandelen waarvan een winnende CEO wordt weggestuurd bij de mediaan enkele jaren achter op de markt. Dat maakt beslissingen over houden of verkopen en de timing van eventuele verkopen belangrijk voor grote, geconcentreerde posities.