Keel verkoopt gehele bitcoin-treasury voor $192 mln en verkoopt dagelijks BTC

Wat er gebeurde

Keel verkocht in het derde kwartaal 2.520 bitcoin voor 192 miljoen dollar. Daarmee waren de 2.261 bitcoin die het bedrijf aan het begin van het kwartaal had, plus de 259 die het in het kwartaal mijnde, afgedekt. Per 30 september hield Keel nog alleen nominale BTC aan.

Het bedrijf zegt dat de verkopen plaatsvonden tijdens perioden van kracht. Voortaan worden munten die in Québec worden gemijnd dagelijks verkocht. Keel stelt dat dit de blootstelling van de balans aan BTC-prijsschommelingen effectief elimineert.

Keel begon eerder dit jaar met de omslag van vooral bitcoin-mining naar high-performance computing en AI-infrastructuur. Het bedrijf maakte een juridische verhuizing naar Delaware en hernoemde zich van Bitfarms naar Keel Infrastructure. Legacy-mining blijft in de resultaten zichtbaar, maar de focus is verlegd.

De omzet uit voortgezette activiteiten daalde naar 28 miljoen dollar, van 68 miljoen een jaar eerder. De aangepaste EBITDA draaide naar een verlies van 27 miljoen dollar, waar het een jaar eerder nog een winst van 19 miljoen was. Algemene en administratieve kosten stegen tot circa 34 miljoen dollar, onder meer door het aantrekken van senior specialisten en hogere aandelenvergoeding.

Keel rapporteerde ongeveer 780 miljoen dollar aan vrij beschikbare cash per 4 november. Het bedrijf zegt momenteel geen behoefte te hebben aan schuld- of aandelenfinanciering voordat een lease is getekend.

De bouw in Moses Lake begon in september na vrijgave van Notice to Proceed. Keel verwacht dat dit de eerste site wordt die in 2027 HPC-inkomsten genereert. Het heeft ook plannen voor een volgende generatie architectuur op die locatie. De pijplijn omvat ongeveer 2,2 gigawatt met netaansluitingen in Pennsylvania, Washington State en Québec. Beveiligde datacentercapaciteit staat op 478 megawatt en kan, als uitbreidingen bij Panther Creek en Scrubgrass doorgaan, bijna 1,9 gigawatt bereiken. Het bedrijf consolideert oudere bitcoin-sites in één AI-campus.

Andere publieke miners zoals Riot Platforms en Hut 8 verkochten dit jaar ook duizenden BTC om AI-projecten en terugkoopprogramma's te financieren. Riot kondigde recent Anthropic aan als huurder voor een lease in Texas van ongeveer 28 miljard dollar.

Keel zegt dat er veel concurrentie is op de naderende sites en dat meerdere kredietwaardige partijen aan tafel zitten. De open vraag is of de leases daadwerkelijk sluiten op de beschreven voorwaarden voordat de kaspositie slinkt. Totdat er een getekende lease is, is de verkoop van 192 miljoen dollar aan BTC het duidelijkste bewijs dat Keel de treasury-strategie heeft verlaten.

Waarom dit telt

Voor beleggers toont dit dat Keel de strategie verandert van BTC-accumulator naar aanbieder van AI- en HPC-capaciteit. De verkoop vermindert koersblootstelling aan BTC en verlegt de financieringsbron naar cash en projectleasetrajecten. Het succes hangt af van het sluiten van die leases voordat de cash wegglijdt.