Marktconcentratie op 40-jaar hoogtepunt met top 30 die helft van beurswaarde bezit

Wat er gebeurde

Volgens een analyse van Seeking Alpha is de marktconcentratie op het hoogste niveau in 40 jaar. De top 30 aandelen beslaan ongeveer de helft van de Amerikaanse marktkapitalisatie eind derde kwartaal 2026.

Small caps daalden in Q3 2026 met 8,8%. Dat was hun derde slechtste kwartaal in vijftig jaar. Historische vergelijkingen laten zien dat vergelijkbare zwakke derde kwartalen vaak gevolgd werden door sterke vierde kwartalen.

Mega-cap aandelen stegen in het derde kwartaal met 4,5%. Mid-cap en small-cap aandelen daalden ongeveer 6%. Over het afgelopen jaar en binnen elke marktkapitalisatieklasse presteerden waarde-aandelen beter dan groeiaandelen.

Tien van de top elf bedrijven worden gezien als leiders op het gebied van AI. Het aandeel van AI-gerelateerde namen in de S&P 500 groeide van de lage twintig procent in 2023 naar ongeveer 41% nu.

De waarderingen van de grootste aandelen zijn hoog. De top 30 noteerde eind september circa 7 keer de omzet, een record. De leidende AI-bedrijven staan gemiddeld boven 15 keer sales.

De vijf grootste S&P 500 bedrijven hebben nu bijna zes keer de marktkapitalisatie van de hele Russell 2000. Dat is een recordniveau en bijna het dubbele van het piekjaar 2021.

Historische perioden van extreme concentratie lieten later vaak een bredere spreiding van leiderschap zien. Na het jaar 2000 normaliseerden waarderingen over ongeveer zeven jaar, waarna small caps fors vooropliepen ten opzichte van grote groeiaandelen.

Tijdens een handelsdag waar AI-aandelen onder druk stonden, daalde de Russell 1000 Growth 2,8%, de QQQ 2,9% en de S&P 500 1,2%. Tegelijk steeg small-cap value 1,3%, wat in één dag een spreiding van meer dan 4% liet zien.

In de bespreking stelde portefeuillemanager Dan Lysik dat deze concentratie en waarderingsverschillen kansen scheppen voor aandelenselectie buiten de grootste namen. Hij gaf ook twee voorbeelden van posities die in die visie passen: CONCENTRIX CNXC en CONDUENT CNDT.

CONCENTRIX CNXC noteerde rond $31. Het bedrijf is volgens de bespreking sterk gedaald vanaf een hoogtepunt en rapporteerde recordvrije kasstroom in Q3. Het bedrijf verwacht meer dan $600 miljoen vrije kasstroom dit jaar en handhaaft een eigen AI-platform. Het aandeel handel(t) ongeveer op 2 keer vrije kasstroom en er wordt gerekend op ongeveer $2 miljard vrije kasstroom in de komende drie jaar.

CONDUENT CNDT noteerde rond $1,65. Het bedrijf zou in een meerjarig transformatieproces zitten onder een nieuwe CEO. Het realiseerde volgens de bespreking $100 miljoen aan kostenbesparingen en $200 miljoen uit de verkoop van niet-kernactiviteiten. Ook werd een obligatie van 2029 genoemd met een koers rond $80 en een yield to maturity van circa 15%.

De besproken zienswijzen waren gebaseerd op de MVP LIVE bijeenkomst van 27 oktober 2026. De schrijvers waarschuwen dat prognoses en waardering kunnen veranderen en dat beleggen risico’s met zich meebrengt.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent de huidige concentratie en de hoge waarderingen dat marktleiders kwetsbaar kunnen zijn en dat kleinere of anders gewaardeerde aandelen ruimte krijgen om in waarde te herstellen als de markt verbreedt.