Marriott keert $4,8 miljard uit en heeft 0,7% dividendrendement

Wat er gebeurde

Marriott keerde op 5 november een kwartaaldividend van $0,73 uit. Dat is $2,92 per jaar. Met de aandelenprijs van $419,58 is het forward dividendrendement circa 0,7%.

Het management heeft het doel voor kapitaalteruggave in 2026 verhoogd naar minimaal $4,8 miljard. Eerder dit jaar lag dat doel op $4,4 miljard en vervolgens $4,5 miljard. Tegen een marktkapitalisatie van ongeveer $107,9 miljard komt dat neer op een totale shareholder yield van circa 4,4%.

In het derde kwartaal betaalde Marriott $189 miljoen aan dividend en besteedde $1,262 miljard aan aandeleninkoop. Tot 28 oktober kocht het bedrijf 9,6 miljoen aandelen terug voor $3,4 miljard. De CFO zei dat overtollig kapitaal wordt teruggegeven via repurchases en een bescheiden contant dividend dat sterk is gestegen.

Het kwartaaldividend bedroeg halverwege 2022 $0,30 en is nu $0,73, een stijging van ongeveer 143%.

Marriott verdient vooral aan franchise- en beheervergoedingen. In het derde kwartaal stegen franchise fees met 15% naar $1,007 miljard en incentive management fees met 22%. De aangepaste EBITDA kwam uit op $1,51 miljard. De operationele kasstroom was $1,433 miljard en de investeringen waren $129 miljoen. De CEO wees op een stijging van globale RevPAR van 6,5% in het derde kwartaal door hogere ADR en bezettingsgraad. De volledigejaars adjusted EPS guidance ligt nu op $12,07-$12,14.

Vergelijkingen met concurrenten tonen dat Hilton en Hyatt lagere kwartaaldividenden betalen, maar vergelijkbare totale teruggaveplannen hebben. Marriott betaalt het hoogste dividend per aandeel van de drie en genereert de meeste cash uit zijn fee-activiteiten.

De boekwaarde per aandeel is negatief, $-19,68. Jaren van buybacks hebben het eigen vermogen onder nul gedrukt. Dat maakt kapitaalteruggave afhankelijk van de kredietmarkten en een investment-grade rating. Middle East RevPAR daalde 12% in het derde kwartaal. De voorlopige RevPAR-outlook voor 2027 is 3,5%-4,5% en moet rekening houden met het wegvallen van de World Cup-boost. De koers noteert rond 31x forward earnings en ligt boven het analistenadvies van $415,81, waardoor buyback-dollars minder aandelen weghalen.

Het inkomensverhaal van Marriott steunt meer op de totale cashteruggave en op dividendgroei over tijd dan op het startende rendement. Recent stijgen dividenden meestal bij de eerste uitkering van elk jaar, waardoor de februari-verklaring en de 2027-capital return outlook belangrijk zijn om te volgen.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat het zichtbare dividend klein is maar dat totale cashteruggave veel groter kan zijn door omvangrijke buybacks. Tegelijk vormen de negatieve boekwaarde en de afhankelijkheid van kredietmarkten een risico voor de houdbaarheid van die teruggave.