Michael Burry zegt dat betaalmodel het grootste probleem van NVIDIA is

Wat er gebeurde

Jensen Huang trad op 12 november 2026 terug als CEO, president en bestuurslid van NVIDIA. CFO Colette Kress is benoemd tot interim CEO en houdt daarnaast haar rol als CFO.

De aandelen NVDA stonden rond $166,92, een daling van 3,92% die dag. Over de afgelopen week en maand daalden ze respectievelijk met 16,59% en 26,25%.

Michael Burry schreef op Substack, zoals gerapporteerd door Business Insider, dat het leiderschapsschandaal een kleiner probleem is. Volgens hem is het grotere risico de manier waarop de AI-uitbreiding wordt gefinancierd. Hij blijft bearish en waarschuwt dat NVIDIA’s concurrentievoordeel de komende vijf jaar sneller kan krimpen dan hij eerder verwachtte. Hij noemde sommige investeringen en eisen van NVIDIA jegens AI-bedrijven ‘mafia-like behavior’.

Burry schat dat Big Tech meer dan $3 biljoen aan toekomstige AI-uitgaven heeft toegezegd. Hij zegt dat veroudering van chips sneller waarde kan verliezen dan klanten die kosten terugverdienen. Hyperscalers spreiden GPU-kosten over jaren via depreciatie. Als die afschrijving langer is dan de werkelijke levensduur van chips, kunnen toekomstige aankopen vertragen als de werkelijke kosten zichtbaar worden.

In het recente kwartaalrapport over kwartaal 2 van fiscaal 2027 rapporteerde NVIDIA omzet van $96,221 miljard, een stijging van 105,85% ten opzichte van een jaar eerder. Data Center-omzet was $89,023 miljard. Non-GAAP winst per aandeel was $2,22, iets boven de consensus van $2,0887.

In het rapport staan ook financieringsafspraken waarin klanten verplichtingen hebben zoals take-or-pay en minimum revenue guarantees. Kress noemde dergelijke kritiek op de conference call en zei dat het bedrijf dit anders ziet. NVIDIA investeerde daarnaast $2 miljard in cloudbedrijf CoreWeave.

Het management verdedigt de botsing met obsolescentierisico door te stellen dat hardware herbruikbaar is en kan worden ingezet voor andere klanten. Huang zei dat sommige datacenters een terugverdientijd van minder dan een jaar hebben. NVIDIA verwacht dat de top vijf hyperscalers bijna $800 miljard aan capex hebben in 2026 en $1,3 biljoen in 2027.

NVIDIA verwacht dat AI-labs volgend jaar ongeveer een kwart van de omzet uitmaken. Kress zei dat deze labs sneller groeien dan hun balansen en kredietprofielen kunnen ondersteunen. Bij een koers-winstverhouding rond 35 betalen beleggers volgens het rapport voor het voortzetten van die uitgaven.

NVIDIA publiceert de eerstvolgende winstcijfers dinsdag volgens schema. De guidance vermeldt een verwachte omzet van $108,0 miljard plus of min 2% en een brutomarge van 74,0%. Burry waarschuwde ook voor het risico van een Amerikaanse inperking van chipverkoop aan China en zei tegelijk dat de markt het op termijn als een aantrekkelijke trade kan zien.

Waarom dit telt

Voor beleggers in NVDA gaat het niet alleen om wie het bedrijf leidt. De kernvraag is of de huidige financieringsstructuren en lange afschrijvingsschema’s houdbaar zijn. Als die problemen zichtbaar worden, kan dat impact hebben op omzet, marges en de vraag van grote klanten.