Michael Saylor zegt dat STRC nog steeds winst oplevert nu bitcoin daalt

Wat er gebeurde

Michael Saylor, oprichter en executive chairman van Strategy Inc. (MSTR), deelde cijfers over de prestaties van de preferred shares STRC op 14 november. Hij vergeleek STRC-return met de koersontwikkeling van bitcoin (BTC).

Volgens Saylor was STRC nagenoeg vlak op maandbasis, maar inclusief dividenden bedroeg het totaalrendement over één maand 1,0%. Een grafiek in zijn bericht toonde ook rendementen over één week, één maand, drie maanden en één jaar. De grafiek vermeldt dat STRC 0,3% teruggaf over één week en 13,4% over één jaar. Bitcoin viel in die periodes harder terug, onder meer 9,1% over één week en 29,8% over één jaar volgens dezelfde weergave.

Marktdata gaven bitcoin op 14 november rond $64.428, een daling van 5,85% over 24 uur. De verliezen bedroegen 14,37% over zeven dagen, 21,21% over een maand en 32,22% over een jaar. Het maandverlies per de marktdata was groter dan de 17,3% die Saylor in zijn vergelijking gebruikte, omdat zijn cijfers een eerdere cutoff hanteerden.

STRC sloot op 13 november op $99,91 en heeft een variabel jaarlijks dividendrendement van 12%. Bij 12% komt dat neer op $12 per jaar per $100 aangegeven bedrag per aandeel, als het tarief onveranderd blijft. STRC-uitkeringen hangen af van bedrijfsfinanciering en de koers van STRC kan onafhankelijk van bitcoin bewegen.

Critici wezen op financieringsrisico’s. Econoom Peter Schiff twijfelde aan de veronderstellingen achter de STRC-betalingen en vroeg zich af of de uitkeringen houdbaar zijn op de lange termijn. Dat staat los van Saylor’s weergave van historische rendementen.

Strategy kocht tussen 2 en 8 november 1.036 BTC voor $81,9 miljoen. Het bedrijf kocht ook 1.887.464 van zijn eigen STRC-aandelen terug voor $188,3 miljoen.

De daling van bitcoin zette Strategy’s bitcoinvoorraad verder onder de aanschafkosten. Het bedrijf rapporteerde 850.364 BTC. Tegen $64.428 is die voorraad ongeveer $54,79 miljard waard, tegenover een aankoopprijs van $64,16 miljard. Dat impliceert een latente verliespost van circa $9,37 miljard.

Voor dividendbetalingen en rente hield Strategy aparte reserves. Per 8 november stond er een aangewezen dollarreserve van $4,77 miljard en $146,2 miljoen in losstaande kasmiddelen. Van die reserve werd tussen 2 en 8 november $21,1 miljoen gebruikt om preferred-dividenden te betalen.

Waarom dit telt

Beleggers in MSTR of STRC zien hier twee zaken samenkomen: STRC gaf recent positieve total returns door dividenden, maar Strategy zit met een grote ongerealiseerde koersverliespost op zijn bitcoinvoorraad en er zijn vragen over de duurzaamheid van financiering voor dividenden.