Nvidia stevent af op eerste verliesjaar sinds 2022, had eerder 7 verliesjaren

Wat er gebeurde

Nvidia (NVDA) sloot 2025 op $186,50. Begin november handelen de aandelen rond $166, ongeveer 11% lager dit jaar. Op 12 november, de dag dat Jensen Huang als CEO terugtrad, viel de koers kort naar $148,80.

Als de koers niet terugkeert naar $186,50 voor het einde van het jaar, wordt 2026 het eerste kalenderjaar met verlies sinds 2022. Dat zou het achtste verliesjaar in de beursgeschiedenis van het bedrijf zijn.

Historisch gezien volgde op vijf van de zeven eerdere verliesjaren een winstjaar. Die eerdere verliezen vallen in twee groepen uiteen. De eerste groep zijn diepe uitverkopen in 2002, 2008, 2018 en 2022 met koersdalingen van respectievelijk 83%, 76%, 31% en 50%. In die jaren daalden de winsten sterk. De netto winst viel 49% in fiscal 2003. Fiscal 2009 toonde een nettoverlies van $30 miljoen na ongeveer $798 miljoen winst het jaar daarvoor. Fiscal 2023 liet een daling van 55% naar ongeveer $4,4 miljard. In deze gevallen volgden sterke hersteljaren. De koers verdubbelde of meer in 2003 en 2009, steeg 76% in 2019 en verdrievoudigde meer dan in 2023.

De tweede groep zijn milde verliezen in 2010, 2011 en 2012, toen de koers respectievelijk 18%, 10% en 12% daalde. In die periode stegen de winsten meestal. De netto winst keerde van een verlies van $68 miljoen naar $253 miljoen in fiscal 2011, groeide daarna 130% naar $581 miljoen in fiscal 2012 en daalde 3% in fiscal 2013. Na die milde verliezen kwam geen direct herstel; pas in 2013 steeg de koers weer met 31%.

Dit jaar lijkt meer op 2010, 2012. De daling van ongeveer 11% is relatief klein en de winstcijfers stijgen juist snel. Nvidia rapporteerde een netto winststijging van 65% in fiscal 2026 tot ongeveer $120 miljard. In de eerste helft van fiscal 2027 verdiende het bedrijf $118 miljard. De tweede kwartaalwinst steeg 126% jaar op jaar tot $59,7 miljard. De operationele winst nam 19% toe van het eerste naar het tweede kwartaal.

Op basis van de gemiddelde analistenverwachting voor fiscal 2028 noteert NVDA rond 11 keer de verwachte winst. Ter vergelijking meldde FactSet een forward koers-winstverhouding van ongeveer 18 voor de S&P 500 op 5 november. De fiscal third-quarter rapportage staat gepland voor dinsdag 17 november en managements outlook voor het vierde kwartaal kan aangeven of de winstgroei doorzet.

De schrijver van het artikel verwacht dat een 2023-achtig herstel minder waarschijnlijk is, omdat die grote hersteljaren volgden op jaren met krimpende winst. Tegelijk concludeert hij dat een klein verliesjaar op zich weinig betekent voor iemand die NVDA aanhoudt en adviseert niet te verkopen alleen vanwege een verliesjaar.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat de huidige koersdaling relatief klein is en samenvalt met sterk stijgende winst. Dat maakt een groot herstel zoals in eerdere diepe uitverkopen minder waarschijnlijk, maar de aandelen staan ook goedkoper ten opzichte van verwachte winst.