Oracle daalt sterk terwijl twee banken koersdoel $400 noemen

Wat er gebeurde

Oracle noteert rond $126,21. De gemiddelde koersdoel van analisten is $234,10. Dat impliceert een flink hogere koers dan de huidige prijs.

Oracle verdient vooral aan het verhuren van AI-rekenkracht. Cloudomzet is ongeveer 60 procent van de totale omzet. RPO, de omzet die al onder contract staat maar nog niet is geboekt, bedraagt $664 miljard en is $209 miljard hoger dan een jaar eerder. Management verwacht dat ongeveer de helft van die backlog binnen 36 maanden omzet wordt.

Onlangs kondigde Oracle een nieuwe emissie aan van $20 miljard aan gewone aandelen en senior notes. Die uitgifte volgde op een eerder equity-programma van $20 miljard. De snelheid van de kapitaalopname verraste beleggers volgens berichten. Aandelen daalden de afgelopen maand met 10,99 procent en staan 34,39 procent lager dit jaar.

Oracle gaf in het eerste fiscale kwartaal capex aan van $28,5 miljard en rapporteerde een negatieve free cashflow van $5,4 miljard. Rente-uitgaven stegen met 55 procent naar $1,4 miljard. Het management gaf geen concrete termijn voor wanneer free cashflow weer positief wordt.

GPU-utilisatie lag hoog op 97,9 procent en vernieuwingen van GPU-contracten werden hertekend of doorgeverkocht met ongeveer 20 procent premie. De cloudinfrastructuuromzet groeide 121 procent en de kwartaalomzet van $19,34 miljard lag boven de schatting van $19,13 miljard.

Analisten zijn verdeeld. Van de volgen­de analisten beoordelen 7 het aandeel als Strong Buy, 28 als Buy, 7 als Hold en 1 als Sell. Er waren in 30 dagen 35 opwaartse winstrevisies voor fiscaal 2027 tegen 1 neerwaartse revisie. Het consensus EPS voor fiscaal 2028 staat op $11,0401. Het aandeel staat op ongeveer 16 keer de verwachte winst.

Naast de twee hoge koersdoelen van Guggenheim en Mizuho van $400, hebben andere huizen koersdoelen tussen $275 en $285. Alle modellen gaan ervan uit dat de backlog tijdig omzet wordt en dat verwatering beheersbaar blijft.

Een risico is dat verdere kapitaalopnames de verwatering en rentelasten vergroten. De totale verplichtingen staan op $236 miljard. De traditionele softwarebazen daalden licht en bieden weinig buffer als de kapitaalbehoefte doorgaat.

Waarom dit telt

Voor beleggers illustreert dit hoe groot het spanningsveld is tussen flinke operationele problemen en sterke verwachtingen van omzetgroei. Als de backlog omzet wordt en free cashflow verbetert, kan het vertrouwen terugkomen. Blijvende kapitaalopnames of tegenvallende cashflow vergroten het risico voor bestaande aandeelhouders.