Pentagon verstrekt $150 miljoen lening aan Rocket Lab voor Neutron-rocket

Wat er gebeurde

Op 9 november maakte het Office of Strategic Capital van het Department of War een voorwaardelijke lening van $150 miljoen bekend aan Rocket Lab USA, de belangrijkste werkmaatschappij van Rocket Lab.

De lening is bedoeld om het aantal vluchten van de Neutron-rocket te verhogen zodra die in gebruik is. De eerste vlucht staat niet eerder gepland dan 2027. De toezegging is voorwaardelijk. Rocket Lab moet nog diverse financiële, juridische, technische, investerings- en due-diligencevoorwaarden vervullen en er is nog geen afsluitdatum genoemd.

De aankondiging kwam rondom de publicatie van kwartaalcijfers. In het kwartaal rapporteerde Rocket Lab een recordomzet van $267,8 miljoen, een stijging van 73% ten opzichte van $155,1 miljoen en boven de consensus van $257,17 miljoen. De nettoverlies nam toe tot $79,7 miljoen, of $0,12 per aandeel, tegen $18,3 miljoen, of $0,03 eerder. Dat was slechter dan de consensusverlies van $0,07.

Als de lening wordt afgesloten, moet het geld onder meer worden gebruikt voor snellere levering en verwerking van voertuigen, meer recovery-schepen en -apparatuur, grotere capaciteit voor composietstructuren en motoren en infrastructuur om de tijd tussen lanceringen te verkorten. Neutron is ontworpen om ongeveer 13.000 kg naar lage baan om de aarde te brengen.

Op de aandelenmarkt steeg het aandeel RKLB op de reguliere sessie met 10,91% naar $58,86 en sloot na uren op $54,99, een daling van 6,57% in de nabeurs. Er is geen bron die die nabeursdaling direct aan de lening koppelt.

Financieel directeur Adam Spice zei op de conference call dat de rente niet openbaar is gemaakt, maar hij herinnerde zich dat het ongeveer SOFR plus 100 basispunten zou zijn. Rocket Lab had $4,45 miljard aan kasmiddelen. De lening is non-dilutief en laat zien dat Washington wil investeren in binnenlandse medium-lift lanceercapaciteit.

Rocket Lab heeft meer dan $515 miljoen aan Neutron-contracten in het orderboek, goed voor 16 geboekte missies vóór de eerste vlucht. Voor enkele contracten is de basisprijs opgetrokken naar $70 miljoen.

CEO Peter Beck zei dat de eerste vlucht is vertraagd door leegtes in de voorste koepel van een brandstoftank. Die koepel is vervangen, maar de Stage 1-tank moet nog testen. De schrijver van 24/7 Wall St. noemt zichzelf voorzichtig en wijst erop dat de lening de aandelen weinig helpt zolang de raket nog niet heeft gevlogen.

Operationele winstgevendheid hangt af van herhaalde vluchten. Rocket Lab rapporteerde een adjusted EBITDA-verlies van $18,0 miljoen. De guidance voor het vierde kwartaal is een verlies tussen $14 miljoen en $20 miljoen. Spice zei dat adjusted EBITDA positief zou kunnen worden binnen zes maanden na de eerste succesvolle vlucht van Neutron.

Het artikel wijst ook op concurrentie en risico's. SpaceX voert al herbruikbare medium-liftvluchten in hoge volumes uit. Nauwere banden met het Pentagon maken Rocket Lab bovendien meer afhankelijk van één overheidsklant.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat Rocket Lab extra kapitaal krijgt zonder aandelen uit te geven, maar dat de uiteindelijke waarde sterk afhankelijk blijft van succesvolle tanktesten en de eerste vlucht van Neutron. Tot die tijd blijven omzetverbetering en winstgevendheid onzeker.