Skydance snijdt $6 mrd aan kosten na overname van Warner Bros.

Wat er gebeurde

Skydance maakte na de beursdag de eerste kwartaalcijfers bekend sinds het sluiten van de overname van Warner Bros. op 6 oktober 2026. De overname kostte in totaal ongeveer $110 miljard.

Het bedrijf richt zich op minstens $6 miljard aan run-rate synergieën binnen drie jaar, netto na herinvestering. Dat is tegen een kostenbasis van meer dan $50 miljard. Run-rate betekent dat dit het jaarlijkse besparingsniveau is als alle maatregelen zijn uitgevoerd.

Skydance gaf een uitsplitsing van de verwachte besparingen. Operationele kosten, vastgoed en faciliteiten moeten minstens $2,2 miljard opleveren tegen ongeveer $8 miljard aan uitgaven. Inkoop moet minstens $1,4 miljard sparen tegen ongeveer $9 miljard. Techniek is gericht op minstens $1,4 miljard van ongeveer $4 miljard. Marketing moet minstens $1,0 miljard besparen van ongeveer $5 miljard.

Maatregelen die het bedrijf noemde zijn onder meer afvloeigingen, een vijfdaagse kantoorverplichting en een reorganisatie bij Skydance Games die ten minste 25 functies raakt. Skydance noemde ook dat het meer dan $30 miljard per jaar aan contentuitgaven heeft geïdentificeerd voor optimalisatie, maar gaf daar geen spaardoel aan.

Ongeveer 30% van de besparingen, ongeveer $1,8 miljard, moet in jaar één binnenkomen en 70% tegen het einde van jaar twee. Eenmalige cashkosten bedragen circa $1,5 tot $2 miljard in 2027 en ongeveer $4 miljard in totaal.

De overname werd gefinancierd met $47 miljard nieuwe aandelen en $57 miljard nieuwe secured debt. Dat laat een bruto schuld van $87 miljard en ongeveer $10 miljard aan cash. Skydance streeft naar een net leverage van 3,0x eind 2029.

Het management gaf aan dat de vrije kasstroom in 2027 break even of beter moet zijn, inclusief de eenmalige kosten. Het bedrijf heeft een doel voor 2030 van meer dan $10 miljard vrije kasstroom met marges rond de mid twintig procent.

De gepubliceerde kwartaalcijfers waren alleen voor legacy Paramount. De omzet steeg 5% naar $7,0 miljard en kwam net iets onder de verwachting van $7,04 miljard. De aangepaste winst per aandeel was $0,45 en de GAAP winst per aandeel was $0,06.

Analisten hebben hun verwachtingen verlaagd. De gemiddelde winst per aandeel voor 2027 staat nu op $0,0548, tegen $0,8182 dertig dagen eerder. De koers sloot op 9 november op $8,70, een stijging van 8,61% die dag. Na sluiting van de beurs stond het aandeel op $8,50, een daling van 2,30% op dat moment. Het gemiddelde koersdoel van 23 analisten is $9,15 met een range van $6,61 tot $17,16.

Een observatie in het bericht wees op het verschil met Netflix. Die heeft geen fusieschuld en hoeft alleen eigen activiteiten te financieren. Het rapport zei dat de volledige jaar guidance voor 2027, die bij de Q4-cijfers komt, een signaal zal geven. Als die guidance vrije kasstroom duidelijk boven break even toont, is die vergelijking weerlegd. Een slot onder $6,61 zou de andere visie ondersteunen.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat de kosten nu oplopen terwijl de beoogde besparingen pas geleidelijk terugkomen. Dat drukt op vrije kasstroom en ruimte om schuld af te bouwen in de eerste jaren na de overname.