Snap-on verhoogt dividend 17 jaar op rij, laatste stap is ongekend

Wat er gebeurde

Het bedrijf verhoogde het kwartaaldividend met $0,31 naar $2,75 per aandeel. Dat is een stijging van 12,7% en de grootste enkele dollarstap in de uitkeringsgeschiedenis sinds 1999. Vorig jaar lag de procentuele stijging op 14,0%.

In het derde kwartaal kwam de winst per aandeel uit op $4,64, onder de consensus van $4,93. De Tools Group zag organische omzet dalen met 7,0% doordat franchisehouders hun voorraden in de servicebussen verlaagden na een ongebruikelijk snelle stijging van dieselprijzen. De operationele marge van die groep viel terug naar 18,0% van 21,7%.

De divisie Commercial & Industrial presteerde juist beter. De organische omzet steeg met 7,4% en de operationele marge bereikte een record van 18,5%.

De raad keurde het hogere dividend goed terwijl deze kwartaalcijfers werden gepubliceerd. De CEO lichtte toe dat het bedrijf het dividend ziet als iets dat blijvend moet zijn en dat dit meeweegt in de beslissing.

Het nieuwe jaarlijkse dividend van $11,00 per aandeel komt neer op ongeveer 57% van de trailing winst per aandeel van $19,25. Over alle uitstaande aandelen kost het dividend jaarlijks ongeveer $569 miljoen. Dat is circa 57% van de vrije kasstroom over 2025 van $1,0057 miljard.

In het derde kwartaal betaalde Snap-on $126 miljoen aan dividend en kocht het $87,1 miljoen aan eigen aandelen terug. Er is nog $431 miljoen aan buyback-autorisatie beschikbaar. Bij een koers van $366,44 is het verwachte rendement rond 3,0%, tegen 2,65% trailing.

Er zijn zorgen rond de kredietactiviteiten. De Amerikaanse 60-dagen-plus achterstandsgraad steeg naar 2,1% en de achterliggende nettoverliezen waren 3,63% van de uitstaande kredieten. Als de financiële problemen van franchisehouders zich uitbreiden, kan dat de winst raken.

Waarom dit telt

Dat het bedrijf het grootste dollarbedrag ooit toevoegt terwijl omzet en winstdruk zichtbaar zijn, zegt iets over de prioriteit die Snap-on geeft aan het dividendbeleid en over de huidige sterkte van kasstromen. Voor beleggers laat het zien dat het bestuur vasthoudt aan het dividend, maar ook dat kredietrisicos en franchiseprestaties belangrijke aandachtspunten blijven.