Solana-treasurybedrijf rapporteert $66,6 mln winst ondanks lage omzet

Wat er gebeurde

DFDV meldde een nettoresultaat van $66,6 miljoen in het derde kwartaal. De omzet daalde jaar op jaar met 47,4% naar $2,4 miljoen.

De kwartaalrapportage laat zien dat de winst vooral kwam door twee waardestijgingen, niet door bedrijfsomzet. De omzet dekte slechts een deel van $4,3 miljoen aan operationele kosten en $3,4 miljoen aan rentekosten.

Op 12 november viel het aandeel 8,95% van een slot van $3,24 naar $2,95. ’s Nachts herstelde de koers licht naar $3,05, 3,39% boven de slotkoers. Eerder was het aandeel al minstens 37% gedaald tussen 30 september en 6 november.

Het bedrijf zei dat de net asset value per aandeel meer dan verviervoudigde van 12 augustus tot 30 september. De SOL-bezittingen en equivalente posities groeiden 13% vanaf 12 augustus en kwamen op ongeveer 2,61 miljoen SOL per 9 november.

DFDV gebruikt schuld en preferred stock om meer SOL te kopen zonder nieuwe gewone aandelen uit te geven. In het kwartaal leverde het aandeel ongeveer 1,5x de koersstijging van SOL, aldus de brief aan aandeelhouders. Het management stelt dat de hefboom boven 9x ligt.

Het bedrijf had ongeveer $221,8 miljoen aan bruto SOL op een nettovermogenswaarde van ongeveer $23,9 miljoen voor houders van gewone aandelen. Dat cijfer gebruikt een referentieprijs van SOL van $84,99 van 11 november.

CEO Joseph Onorati zei in de aandeelhoudersbrief dat de hefboom ook andersom werkt, en dat aandeelhouders dat het afgelopen jaar hebben gevoeld toen SOL daalde.

DFDV wil voortaan vooral via CHAD, zijn perpetual preferred stock, meer SOL financieren. Het bedrijf bood CHAD eerst tot $20 miljoen aan met een dividend van 13%. Die rente steeg naar 14% op 2 november.

Het bedrijf testte CHAD in een stressscenario. Bij een daling van SOL van 50% zou het resterende vermogen na converteerbare hoofdsommen CHAD slechts 0,4x de notionele waarde dekken. In dat model zou de veronderstelde inkomstenstroom ongeveer $3,3 miljoen per jaar achterblijven bij de CHAD-dividenden en converteerbare rente, vóór andere kosten. Het model gaat uit van een 5% opbrengst op de SOL-treasury.

Waarom dit telt

Beleggers in DFDV moeten rekening houden met sterke koersschommelingen door het gebruik van schuld en preferred stock om SOL te kopen. Dat vergroot winst en verlies vergeleken met SOL zelf.