Strategie besteedt meer dan twee keer zoveel aan preferred buybacks als aan bitcoin

Wat er gebeurde

In een filing van 9 november meldt Strategy dat het $284 miljoen netto ophaalde door de verkoop van 2.051.348 MSTR gewone aandelen. Van die opbrengst ging $188 miljoen naar de inkoop van STRC preferred aandelen, $82 miljoen naar de aankoop van Bitcoin en $14 miljoen naar USD Cash.

De STRC-inkoop was ruim groter dan de Bitcoin-aankoop. STRC-repurchases namen 66,3% van de netto-opbrengst voor hun rekening, terwijl Bitcoin-aankopen 28,9% gebruikten.

Strategy kocht 1.036 BTC voor $82 miljoen in die week, tegen gemiddeld $79.012 per munt, inclusief kosten. Tegelijk repurchaseerde het 1.887.464 STRC-aandelen voor $188 miljoen.

De filing laat zien dat er geen verkopen waren via de vier preferred-stock at-the-market (ATM) programma’s in de verslagperiode. Ook werden er geen STRC-sales gerapporteerd in de STRF, STRK of STRD ATM-rijen.

Strategy gaf aan dat algemene aandelen achtergesteld zitten bij schuld en preferred stock, zodat het verminderen van preferred claims de restantwaarde voor gewone aandeelhouders kan versterken. Maar het financieren van die transacties door uitgifte van gewone aandelen vergroot het aantal uitstaande gewone aandelen en verandert zo de verdeling van de resterende waarde.

CryptoSlate wees eerder op 5 november op een mogelijke heropening van STRC-funding na een prijsherstel. In een beleidsmededeling van 27 juli zei Strategy dat het geen STRC zou uitgeven onder $100 per aandeel en dat buybacks zouden afnemen naarmate de prijs dat niveau naderde. Die beleidspunten waren intenties en kunnen veranderen.

Per 8 november had Strategy $4,77 miljard in de USD Reserve en $146 miljoen in USD Cash. De reserve is bedoeld om preferred-dividenden en rente op uitstaande schuld te ondersteunen. Tijdens 2-8 november gebruikte Strategy $21 miljoen uit de reserve om preferred-dividend te betalen. Een externe post van 9 november noemde een positie van 850.364 BTC en ongeveer $4,9 miljard aan USD-activa voor het bedrijf.

Waarom dit telt

Voor beleggers laat dit zien dat Strategy actief kapitaal herverdeelt tussen Bitcoin, preferred buybacks en kaspositie, en dat de financiering daarvan deels plaatsvindt via uitgifte van gewone aandelen, wat de aandelenbasis vergroot en de impact van buybacks op de resterende waarde beïnvloedt.