TD Cowen: Democratische zege maakt CLARITY Act moeilijk uitvoerbaar

Wat er gebeurde

Analisten van TD Cowen, onder wie Jaret Seiberg, schrijven dat de Democratische overwinning in beide kamers de deur sluit voor marktstructuurwetgeving zoals de CLARITY Act voor de komende twee jaar. De terugkeer van Sherrod Brown uit Ohio verzwakt volgens hen de politieke invloed van de crypto-industrie.

De CLARITY Act werd in juli 2025 door het Huis aangenomen maar mislukte bij een cloture-stem in de Senaat met 49-50 in september. De wet vervalt op 3 januari tenzij de zogenaamde lame-duck sessie haar nieuw leven inblaast.

TD Cowen waarschuwt dat Democratische onderzoeken naar crypto-activiteiten van de Trump-familie, waaronder World Liberty Financial, het praktisch onmogelijk kunnen maken om een versie van de CLARITY Act door te voeren die de sector zou ondersteunen. Dat verandert de vraag van timing naar de haalbaarheid van een industrievriendelijk wetsvoorstel onder deze samenstelling van het Congres.

De nota wijst erop dat regelgevende instanties zoals de SEC en CFTC actief blijven. Dit jaar keurden zij bitcoin perpetuals, equity perps en een gezamenlijke crypto-taxonomie goed zonder tussenkomst van het Congres. Het lopende rechtszaak van CME over de goedkeuring van perps is volgens TD Cowen de belangrijkste bedreiging voor dat pad.

De sector kwam recent onder extra druk na een recordhack van Binance van 6,34 miljard dollar, het verlies van belangrijke Huis-gezinde politici zoals Bryan Steil, Zach Nunn en Ann Wagner, en meer dan 170 miljoen dollar aan super PAC-uitgaven die niet het gewenste congresresultaat opleverden.

TD Cowen benoemt ook bredere risico's. Ze noemen de lame-duck sessie, onderzoeken van het Congres naar Trump, het schuldenplafond en populistische wetsvoorstellen over renteplafonds. Verder kan verdeeld bestuur de kans op een shutdown of een confrontatie over wanbetaling in 2027 vergroten. Seiberg verwacht dat Democraten waarschijnlijk geen Trump-nominaties voor instanties als de FDIC en SEC bevestigen tenzij Trump Democratische zetels op die instanties vult. Die situatie kan ertoe leiden dat Trump minder geneigd is om Fed Governor Lisa Cook te ontslaan, wat één bron van druk op de Fed wegneemt terwijl die naar een decemberverhoging neigt.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat politieke vooruitgang voor marktregulering van crypto tijdelijk onwaarschijnlijk is, terwijl toezichthouders en juridische ontwikkelingen de richting van de sector blijven bepalen.