Tesla heeft recordkas, maar dat helpt niet meer in 2026

Wat er gebeurde

Tesla (TSLA) handelde rond $398,50. Het bedrijf rapporteerde adjusted EPS van $0,48, iets boven de verwachting van $0,4511. De omzet bleef nagenoeg gelijk op $28,05 miljard. De operationele winst daalde sterk, met 55,79 procent tot $718 miljoen.

Tesla heeft meer dan $45 miljard in kas en beleggingen. Daarnaast is er leenruimte van tot $30 miljard beschikbaar, maar het bedrijf plant dit jaar geen opnames. De vrije kasstroom viel terug met 61,63 procent tot $1,53 miljard.

De kapitaaluitgaven blijven hoog. De guidance voor dit jaar staat rond $20 miljard. Ook gaf Musk aan dat de kosten voor de chipfabriek zeker in de tientallen miljarden lopen. R&D steeg naar $2,76 miljard van $1,63 miljard.

De kernactiviteiten laten gemengde signalen zien. De automotive gross margin, zonder credits, steeg naar 18,1 procent van 16,3 procent. De autovraag lijkt sterk. Tesla meldde de hoogste orderachterstand in vier jaar en productiecapaciteit beperkt de leveringen.

Software en energie groeien. Actieve FSD-abonnementen kwamen uit op 1,74 miljoen, tegen 1,04 miljoen eerder. De energy gross margin steeg naar 33,1 procent, deels door tariff refunds en warranty true-downs. Musk zei dat Robotaxi waarschijnlijk 'a big deal' wordt in het derde of vierde kwartaal van volgend jaar, maar dat het deze kwartaal niets oplevert. Optimus-externe leveringen worden pas tegen het einde van het volgende jaar verwacht.

Analisten verminderen hun cijfers. In de afgelopen dertig dagen waren er tien neerwaartse revisies voor 2027 EPS en één opwaartse. De consensus koersdoel van 44 analisten is $413,10, wat ongeveer 3,66 procent opwaarts suggereert. Het aandeel noteert tegen 415x trailing earnings en 164x forward.

Marktresultaten dit jaar en over een jaar laten een achterblijvende prestatie zien. Dit jaar is Tesla tot nu toe 11,39 procent gedaald, terwijl de S&P 500 10,63 procent steeg. Over een jaar is Tesla 14,92 procent gedaald en de S&P 500 steeg 10,4 procent.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat de grote kaspositie bescherming biedt, maar dat winstkwaliteit en hoge investeringen de koers bepalen tot het einde van het jaar.