Treasury verwacht $850 mrd eindejaarsaldo en zet handel in Bitcoin in de gaten

Wat er gebeurde

Het Treasury zegt dat de Treasury General Account op de Fed eind november 2026 en eind januari 2027 pieken kan bereiken van ongeveer $1,025 biljoen, met een bandbreedte van $50 miljard.

Voor 31 december 2026 rekent het Treasury op een eindsaldo van $850 miljard. Het plan toont twee mogelijke pieken en een eindejaarsaanname, maar geeft geen dag-tot-dag kaspad voor december.

Het Treasury wil de omvang van benchmark bill-veilingen op het huidige niveau houden tot eind november. Het overweegt ook een kortlopende cashmanagement-bill rond het einde van de maand.

In december verwacht het ministerie de omvang van kortere bills te verkleinen. Dat hangt samen met verwachte bedrijfs- en niet-ingehouden belastingontvangsten rond midden december. In januari verwacht het Treasury de veilingen over de bill-curve op te voeren vanwege seizoensgebonden fiscale uitgaven.

Het effect op bankreserves is onduidelijk. Belastinginkomsten naar de TGA kunnen, bij gelijkblijvende overige factoren, reserves verlagen. Financiële uitgaven vanaf de TGA kunnen reserves verhogen. De uiteindelijke uitkomst hangt af van daadwerkelijke ontvangsten, uitgaven, schuldemissie en wijzigingen in de Fed-balans.

Eerder publiceerde het Treasury een leenscenario met $618 miljard aan netto marktleningen voor oktober tot en met december 2026, gebaseerd op het $850 miljard eindsaldo. Voor januari tot en met maart 2027 noteerde het een projectie van $800 miljard en een verondersteld eindsaldo van $1.000 miljard eind maart.

Daarnaast bood het Treasury $125 miljard aan schuldpapier aan om ongeveer $97 miljard aan uitstaande notes en bonds te herfinancieren. Dat zou circa $28 miljard aan netto nieuwe cash van particuliere beleggers opleveren. Veilingen staan gepland op maandag 9 november, dinsdag 10 november en donderdag 12 november, met afwikkeling op 16 november. Die planning geeft de eerstvolgende financieringsdata, maar zegt niets over hoe reserves in december veranderen.

Waarom dit telt

Beleggers in Bitcoin en andere risicodragers moeten decemberliquiditeit in de gaten houden, omdat de Treasury-cashbewegingen en belastingontvangsten invloed kunnen hebben op bankreserves en daarmee op marktliquiditeit.