Trump Media (DJT) zet 73% van bitcoin in voor optionsprogramma, rest dekt $1 mrd notes

Wat er gebeurde

In de 10-Q meldt Trump Media dat het op 30 september ongeveer 15.649 BTC in bezit had. Van die voorraad zijn 11.385,20 BTC toegewezen aan een bitcoin yield management program. Dat is ongeveer 73% van de voorraad.

De filing zegt dat het optionsprogramma vereist dat de bitcoin als onderpand worden gepost en dat de tegenpartij deze coins naar eigen inzicht kan rehypothekeren. De tegenpartij wordt niet bij naam genoemd.

Verder liggen 4.260,73 BTC als onderpand voor de convertible notes. Die bitcoins mogen niet worden opgenomen of verdeeld zolang aan de indenturevoorwaarden niet is voldaan. Samen vormen de twee posten ongeveer 15.646 BTC, bijna de volledige voorraad die de CFO noemde.

Trump Media verkoopt en koopt covered calls en puts die in BTC worden afgewikkeld om yield te genereren en de principal in bitcoin te laten groeien. Aan het eind van het kwartaal had het geschreven calls en puts op meerdere duizenden BTC met strikes tussen $68.000 en $92.000, met een expiratie in oktober. Premies worden in bitcoin ontvangen en direct opnieuw geïnvesteerd door het digitale-assetbeheer.

De documenten wijzen op risico's. De tegenpartijen van het yieldprogramma zijn mogelijk niet door credit agencies beoordeeld. Terwijl de regelingen lopen is het bedrijf beperkt in het kunnen verkopen of gebruiken van de ingezette bitcoin. Waar de afspraken ongedekt zijn, kan het moeilijk zijn de bitcoin terug te krijgen bij een tegenpartijinsolventie.

CFO Phillip Juhan zei dat Trump Media in het kwartaal 4.359 bitcoin kocht met opbrengsten van een gedeeltelijke verkoop van een IBIT-positie. De winst op digitale assets maakte het bedrijf op papier winstgevend in het derde kwartaal, met een netto-inkomen van $409,7 miljoen. Adjusted EBITDA bleef een verliespost en het bedrijf leed over de eerste negen maanden nog altijd een nettoverlies.

De marktprijs van bitcoin daalde na kwartaalafsluiting. Met BTC rond $74.200 waren de 15.649 coins ongeveer $1,16 miljard waard, circa $145 miljoen minder dan op 30 september. Houders van $1 miljard aan 0% senior secured convertibles, die lopen tot mei 2028, kunnen op 30 november eisen dat Trump Media ze in contanten terugkoopt. De juridische afdeling heeft meldingen verzonden en houders hebben tot eind van de maand om te reageren. Interim CEO Kevin McGurn zei dat de bedoeling een mix is van cash en krediet in plaats van nieuwe aandelen, met de nadruk op het sparen van bitcoin voor het yieldingbeleid.

De 10-Q zegt dat het bedrijf mogelijk een nieuwe kredietfaciliteit aangaat om de notes te herfinancieren, maar waarschuwt dat dat niet zeker is tegen acceptabele voorwaarden. Juhan gaf de bruto financiële activa op $2,3 miljard, inclusief $182 miljoen in cash, $211 miljoen in kortlopende beleggingen en $1,7 miljard aan bitcoin en bitcoin-gerelateerde activa.

Het rapport noteert ook dat Trump Media meer politieke aandacht krijgt na de verkiezingsuitslag, en dat aandeelhouders op 14 december over de voorgenomen fusie met TAE Technologies stemmen, een transactie die het management verwacht voor het einde van het jaar af te ronden.

Waarom dit telt

Voor beleggers laat dit zien dat het grootste deel van Trump Media’s bitcoin niet vrij beschikbaar is. Dat beperkt de flexibiliteit van de treasury en kan invloed hebben op de uitkomst van de komende notes-ultimatum.