Tussentijds verslag Q3 2026 en 9 maanden meldt herstel in Estland

Wat er gebeurde

De Estlandse economie herstelde tijdens de periode, maar bleef beïnvloed door geopolitieke onzekerheid en hoge energie- en brandstofprijzen. De bouwmarkt liet een matig herstel zien, maar vooruitgang verschilde per segment. Het marktherstel werd vooral gedragen door investeringen in nationale defensie en infrastructuur. Woningbouw bleef achter.

De groep verhoogde de omzet naar €216.089 duizend, ongeveer 46% hoger dan in dezelfde periode van 2025 (€147.666 duizend). De Buildings-segmentomzet steeg met 34% naar €159.206 duizend en de Infrastructure-omzet groeide met 96% naar €56.860 duizend. De bijdrage van Infrastructure aan de groepsomzet nam toe naar 26% (9M 2025: 20%).

De groepsbrutowinst was €10.135 duizend (9M 2025: €9.919 duizend). De brutomarge daalde naar 4,7% voor zowel de eerste negen maanden als het derde kwartaal (9M 2025: 6,7%, Q3 2025: 8,1%). Beide segmenten waren wel winstgevend in de periode. De Buildings-marges waren 5,8% voor 9 maanden en 3,8% voor Q3. De Infrastructure-marges waren 4,2% voor 9 maanden en 7,8% voor Q3. Stijgende inputprijzen en de samenstelling van lopende projecten drukten de marges.

De operationele winst bedroeg €5.212 duizend (9M 2025: €4.756 duizend) en EBITDA €7.276 duizend (9M 2025: €6.719 duizend). De nettowinst was €2.490 duizend (9M 2025: €2.588 duizend). Het deel van de nettowinst toekomend aan de aandeelhouders van Nordecon AS bedroeg €2.182 duizend (9M 2025: €1.738 duizend).

De kasstroom uit operationele activiteiten gaf een netto instroom van €2.482 duizend (9M 2025: €3.301 duizend). Cash en kasequivalenten bedroegen €4.328 duizend per 30 september 2026 (30 september 2025: €8.083 duizend). Investeringsactiviteiten resulteerden in een netto uitstroom van €1.415 duizend. Financieringsactiviteiten gaven een netto uitstroom van €1.984 duizend. Tijdens de periode werden dividenduitkeringen gedaan van €637 duizend; in 2025 waren er geen dividendbetalingen.

De orderportefeuille nam met 3% toe ten opzichte van 30 september 2025. Een groot deel van de orderportefeuille betreft werk dat gepland is voor 2027. De groep rapporteerde ook wisselkoerverliezen die verband houden met de Oekraïense hryvnia en de Zweedse kroon van respectievelijk €137 duizend en €18 duizend. De omzet uit Oekraïne bedroeg circa 1% van de groepsomzet en daalde ten opzichte van 2025. In Zweden was er geen omzet omdat er geen lopende contracten waren.

De administratieve kosten waren €4.811 duizend, ongeveer 1% hoger dan een jaar eerder. De verhouding van administratieve kosten tot omzet (rolling 12 maanden) daalde naar 2,5% (9M 2025: 4,0%).

Waarom dit telt

Voor beleggers toont het rapport dat Nordecon meer omzet en een hogere absolute winst realiseert, maar dat marges onder druk staan door hogere kosten en de samenstelling van projecten. De toename van de Infrastructure-omzet vergroot de diversificatie, maar het lagere kasniveau en de lagere brutomarges zijn aandachtspunten.