Upstart stijgt 11% naar $23,63 maar staat dit jaar nog 46% lager

Wat er gebeurde

Upstart (UPST) rapporteerde over het derde kwartaal een omzet van $370,52 miljoen, tegen $277,11 miljoen een jaar eerder. De contribution profit bereikte een record van $218 miljoen, een stijging van 48%. De secured products behaalden een positieve contribution margin van 17%, een kwartaal eerder dan gepland.

Het aangepaste resultaat per aandeel was $0,66. Volgens GAAP kwam het resultaat per aandeel uit op $0,33. Dat verschil kwam door negatieve fair value- en andere correcties van $37,19 miljoen die verband houden met leningen op de balans.

Het bedrijf verlaagde de prognose voor 2026. Nieuwe verwachtingen zijn $1,35 miljard omzet en $260 miljoen aan aangepaste EBITDA. Eerder stond de guidance op $1,4 miljard omzet en $294 miljoen aangepaste EBITDA. De CEO zei dat de gezondheid van leners en de rentestand een aanzienlijke tegenwind werden in het derde kwartaal en verder verslechterden begin Q4.

Upstart herhaalde dat de fee-inkomsten en contribution profit licht beter kunnen uitpakken dan eerder gedacht. Het zei ook dat het begin 2027 Upstart Bank wil openen, onder voorbehoud van goedkeuringen, en dat financiering van die bank geen nieuw aandelenkapitaal nodig zal hebben.

Analisten reageerden verdeeld. BTIG, Piper Sandler en Needham handhaafden een Buy-rating, met prijsdoelen van respectievelijk $40, $35 en $30. Morgan Stanley verlaagde zijn koersdoel naar $24 en hield een Equal Weight-rating. Morgan Stanley zei dat Upstart goed uitvoert binnen haar invloedssfeer, maar dat de kredietomstandigheden het vertrouwen in de winstverwachting temperen.

Upstart publiceerde ook zijn eigen macro-index, de Upstart Macro Index (UMI). Die steeg naar 1,49 op 5 oktober, van 1,39 eind 2025. Het bedrijf bouwde zijn nieuwe guidance op de veronderstelling dat de UMI op of onder 1,55 blijft tot het einde van het jaar.

Op balansniveau bedroeg de maximale blootstelling aan verliezen uit loss-sharing deals eind juni $1,29 miljard. Dat staat tegenover het eigen vermogen van aandeelhouders van $797,5 miljoen.

Tegelijkertijd lieten branchegenoten verschillende signalen zien. Pagaya (PGY) verhoogde zijn 2026 GAAP-nettoresultaatverwachting en zei dat de pijplijn sterk was. Pagaya noteerde $18,89, plus 6% op de dag, en staat dit jaar ongeveer 10% lager. SoFi (SOFI) steeg 4% naar $17,40 en staat dit jaar ongeveer 34% lager, hoewel SoFi zijn 2026-verwachting voor adjusted net revenue naar $5,04 miljard ophoogde.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat Upstart laat zien dat het model meer fee-inkomsten en marge kan opleveren, maar dat zwakkere kredietomstandigheden de winstgevendheid van de balans drukken. Het aandeel reageerde positief op de cijfers, maar de verlaagde guidance en de UMI-ontwikkeling maken het onzeker of de stijging blijvend is.