Wall Street mogelijk $2,5 bln kwijt, UBS ziet 30% risico bij VS-datacenters 2028 voor AI-aandelen

Wat er gebeurde

UBS schat, volgens Reuters, dat circa 30% van de datacentercapaciteit die de VS voor 2028 wil toevoegen, onzeker is. Dit gaat om voorgestelde capaciteit en staat los van uitgaven waartoe bedrijven al verplicht zijn.

Die waarschuwing raakt vooral NVIDIA. Het bedrijf heeft flinke toezeggingen voor chips en geheugen vastgelegd, terwijl een deel van de gebouwen die die apparatuur moeten huisvesten alleen nog op papier bestaat.

NVIDIA rapporteerde in het tweede kwartaal van zijn boekjaar 2027 Data Center-omzet van $89,023 miljard, een stijging van 117% op jaarbasis. Het management gaf guidance voor het derde kwartaal van $108,0 miljard plus of min 2%.

De verplichtingen van NVIDIA aan leveranciers stegen naar $279,00 miljard, grotendeels voor geheugen voor Vera Rubin-productie. Daarnaast zijn garanties aan cloud- en datacenterpartners beperkt tot $108,5 miljard.

CFO Colette Kress noemde de situatie supply-constrained en wees op knelpunten zoals beschikbaarheid van datacenters, stroom, grond en bouwcapaciteit, koeling en arbeid. Broadcom-ceo Hock Tan zei dat land, stroom en shell grote beperkingen zijn en dat niet alle 30 gigawatt in 2027 en 2028 in productie zullen gaan.

NVIDIA ziet ook financiële effecten. Days sales outstanding steeg naar 60 dagen van 45 dagen door langere betalingstermijnen. Het bedrijf investeerde bijna $50 miljard in frontier AI-labs en verwacht dat die labs volgend jaar ruwweg een kwart van de activiteiten kunnen vormen.

De marges staan onder druk. De non-GAAP bruto marge was 75,0% afgelopen kwartaal. De guidance is 74,0% plus of min 50 basispunten. Management verwacht dat marges in het vierde kwartaal dalen naar ongeveer 71% tot 72% door stijgende geheugenprijzen.

De markt reageerde scherp. NVIDIA daalde 21,4% tussen 7 oktober en 6 november, maar staat voor het jaar vrijwel vlak. Broadcom, Eaton en Constellation Energy vielen ook sterk terug. Datacentermakers en -verhuurders leden minder schade. Equinix en Digital Realty daalden beperkt. Digital Realty bouwt 1,5 gigawatt en 63% daarvan is al vooruitverhuurd.

Analistenramingen voor NVIDIA lopen uiteen. Voor het boekjaar dat eindigt in januari 2028 variëren de omzetschattingen van $506,483 miljard tot $778,471 miljard.

Op het gebied van regelgeving en netwerkcapaciteit verwacht de ceo van Constellation een reactie van PJM rond november en schonere co-location regels in het eerste tot tweede kwartaal van 2027.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat de groeiverwachting voor AI-chips niet alleen van vraag afhangt maar ook van de tijdige oplevering van datacenters, stroom en bouw. Vertragingen kunnen de levering van hardware en de realisatie van inkomsten naar later verplaatsen.