Zilver daalt door stijgende reële rente ondanks aanbodtekort

Wat er gebeurde

Spot zilver daalde recent sterk. Op dinsdag viel de prijs 3,9% naar $51,32 per ounce, nadat speculanten papieren posities snel afbouwden.

De daling volgde op een onverwacht hoge Amerikaanse CPI. De BLS rapporteerde voor oktober een CPI-stijging van 0,4% maand-op-maand, na 0,6% in september. Core CPI steeg 0,3% in oktober. Energieprijzen namen toe met 0,7% en de component voor aardgas daalde 0,8%.

Tegelijk zijn de reële rentes op Amerikaanse Treasuries gestegen. De 5-jaar reële rente stond op 2,56% en de 10-jaar op 2,78%, tegen 2,35% en 2,63% een week eerder.

Op de lange termijn blijven de fundamentele cijfers voor zilver sterk. Volgens data van het Silver Institute is de markt nu vijf jaar op rij in een structureel aanbodtekort.

Wereldwijde mijnproductie steeg met 3%, maar dat was niet genoeg om het tekort te dichten. Recycling nam met 2% toe, maar wereldwijde raffinaderijknelpunten beperken de verwerking van secundair aanbod. Daardoor trekken voorraden continu terug.

De totale vraag kromp licht met 2%, vooral door prijsgevoelige daling in sieraden.

Ook de industriële productie in de VS liet stijgingen zien in september. Het G.17-rapport meldde een totale industriële productie stijging van 0,7% in september na 0,1% in augustus. De productie in de maakindustrie nam 0,3% toe. Binnen de maakindustrie stegen primaire metalen, machines en elektrische apparatuur elk met meer dan 1%. De productie van motorvoertuigen en onderdelen daalde met 3%. Het volgende G.17-rapport verschijnt op 17 november om 9:15 uur ET.

Technische analyse in het bericht stelt dat rallies kwetsbaar blijven. Het niveau van $55 wordt genoemd als een weerstand waar verkoopdruk kan terugkeren.

Waarom dit telt

Beleggers zien nu twee tegengestelde krachten: lange termijn onderschot en korte termijn druk door hogere reële rentes en inflatie. Dat maakt het lastig om rallies te vertrouwen totdat het renteklimaat verandert.