Zilver kampt met neerwaarts risico door hoge reële rentes

Wat er gebeurde

De arbeidsmarkt in de industrie liet in oktober gemengde signalen zien. De officiële maandcijfers tonen dat de maakindustrie 19.000 banen erbij kreeg. Computer- en elektronische productie droeg 7.000 banen bij, machines en primaire metalen elk 4.000.

Nieuwe productiviteitsgegevens maken die ongelijkheid duidelijk. Voor het derde kwartaal meldt het BLS een jaarlijkse groeisnelheid van 1,3% voor de totale maakindustrie. Duurzame productie steeg met 3,8%, terwijl niet-duurzame productie daalde met 1,6%. Deze cijfers zijn kwartaal-op-jaarbasis en betreffen het derde kwartaal.

De kostenkant bemoeilijkt de relatie tussen productie en metaalgebruik. De eenheidsarbeidskosten in de industrie namen in het derde kwartaal met 2,7% toe op jaarbasis (geannualiseerd) en waren 4,0% hoger dan een jaar eerder. Hogere kosten kunnen leiden tot prijsverhogingen, efficiencymaatregelen of terughoudender inkoopgedrag.

Consumentenuitgaven laten ook een verschil zien tussen nominale en reële groei. Volgens het BEA stegen de uitgaven in september 0,5% in lopende dollars, maar minder dan 0,1% na inflatie. Reëel beschikbaar inkomen daalde met 0,3%.

Wat het financiële plaatje betreft bleef de Federal Reserve de beleidsrente ongewijzigd op een bandbreedte van 3,75% tot 4%. De 10-jarige inflatiegecorrigeerde Amerikaanse rente (TIPS) noteerde 2,64% op 4 november, wat een positief reëel alternatief biedt voor het vasthouden van metalen.

Technisch staat zilver onder druk. Futures voor XAG handelen rond $52,08, onder de weerstandzone $55, $60. De 200-week EMA ligt op $45,31. In de analyse wordt $55 genoemd als de drempel voor een echt bullish beeld.

Verder staan belangrijke inflatiecijfers gepland. De Amerikaanse CPI en PPI voor oktober verschijnen op respectievelijk 10 en 13 november, elk om 8:30 a.m. EST.

Waarom dit telt

Voor beleggers in zilver betekent dit dat tegenstrijdige signalen uit de industrie en de hoge reële rentes de prijsdruk kunnen aanhouden. Positieve productiecijfers zijn niet genoeg als kosten en rente een alternatief rendement bieden.