5 luchtvaartaandelen verdienen aan meer dan nieuwe vliegtuigverkopen
Vijf luchtvaartbedrijven verdienen veel aan onderdelen en onderhoud, niet alleen aan de verkoop van nieuwe vliegtuigen. Ze halen stabiele inkomsten uit hun bestaande motoren- en onderdelenvloten.
Wat er gebeurde
The Motley Fool bespreekt vijf bedrijven met veel aftermarket-inkomsten: GE Aerospace, TransDigm Group (TDG), Loar Holdings (LOAR), AAR Corp (AIR) en RTX (RTX).
GE Aerospace werkt samen met Safran in CFM International. Hun LEAP-motor is de enige keuze voor de Boeing 737 MAX en één van de opties voor de Airbus A320neo-familie. GE heeft ook de GEnx voor de Boeing 787 en de GE9X voor de toekomstige Boeing 777X. Naar verwachting neemt de LEAP-installed base sterk toe tussen 2025 en 2030. Nieuwe motoren worden vaak tegen verlies verkocht, maar leveren daarna tientallen jaren aftermarket-inkomsten op, onder andere bij revisies en onderhoudsbeurten.
TransDigm haalt ongeveer 55% van de omzet uit de aftermarket. Het bedrijf groeit vooral via overnames en koopt nichefabrikanten van gespecialiseerde onderdelen. Sinds 1993 heeft TransDigm meer dan 100 bedrijven overgenomen. Die aanpak levert hoge winstmarges en veel kasstroom op voor nieuwe overnames.
Loar Holdings volgt volgens The Motley Fool een vergelijkbare overnamestrategie. De CEO en CFO van Loar waren eerder leidinggevenden bij McKechnie Aerospace. McKechnie werd in 2010 door TransDigm overgenomen.
AAR Corp biedt onderdelendistributie en MRO-diensten. Klanten zijn commerciële luchtvaartmaatschappijen, defensie en OEMs zoals Airbus, GE Aerospace en RTX. AAR profiteert van het herstel van het vliegverkeer en van oudere vliegtuigen die langer in gebruik blijven. De overname van een meerderheidsbelang in MRO Holdings moet het dienstenaanbod en de geografische dekking vergroten.
RTX heeft een grote aftermarket-activiteit via Collins Aerospace en via Pratt & Whitney-motoren. Net als GE profiteert RTX van de lange aftermarket-inkomsten van motoren in de A320neo-familie. De aerospace-aftermarket vormt een belangrijk en blijvend onderdeel van RTX' bedrijfsactiviteiten.
Waarom dit telt
Voor beleggers betekent dit dat bedrijven met een grote installed base en aftermarket-activiteiten vaak stabielere en langdurige inkomsten hebben dan puur OEM-verkopers. Productie-rampen en acquisities kunnen die inkomsten verder vergroten.