AGNC verkoopt ongeveer $1 mrd aan nieuwe aandelen vorig kwartaal tegen $10 per stuk

Wat er gebeurde

AGNC, de op één na grootste mortgage REIT ter wereld, verhoogde zijn aantal uitstaande aandelen sinds de beursgang in 2008 met 8.310%. Dat komt omdat het fonds regelmatig nieuwe aandelen uitgeeft om hypotheek-backed securities te kopen.

In het derde kwartaal bracht AGNC 992 miljoen dollar op door 97,6 miljoen aandelen te verkopen tegen een gemiddelde prijs van 10,17 dollar per aandeel. De koers ligt inmiddels rond 8 dollar per aandeel.

AGNC leent meestal kortlopend om langlopende MBS aan te schaffen. Dat model werkt goed bij lage rentes, maar krijgt problemen als korte rente stijgt. Hogere rentes verhogen de financieringskosten en drukken de waarde van oudere, lagere-rente MBS.

De boekwaarde per aandeel daalde van 15,75 dollar in 2021 naar 8,88 dollar in 2025 en kwam in het derde kwartaal van 2026 uit op 7,13 dollar per aandeel. De netto spread en dollar roll income per aandeel viel terug van 3,11 dollar in 2021 naar 1,50 dollar in 2025.

De Federal Reserve hield de rente in 2024 en 2025 stabiel. Toch herstelde de boekwaarde en winst niet snel omdat het tijd kost om oudere MBS van de balans te rollen. In september verhoogde de Fed de rente opnieuw, mede door het conflict in Iran en aanhoudende inflatie. Dat maakt AGNC minder aantrekkelijk ondanks het dubbelecijferige dividendrendement.

AGNC startte in het derde kwartaal een bijgewerkt aandeleninkoopprogramma van 1 miljard dollar, ongeveer 10% van de marktwaarde. Het zal alleen aandelen terugkopen als de koers onder de boekwaarde zakt. Dat is nog niet gebeurd en de boekwaarde kan sneller dalen dan de koers.

Analisten verwachten dat de netto spread en dollar roll income per aandeel daalt van 1,54 dollar in 2026 naar 1,49 dollar in 2028. Volgens die berekeningen kan AGNC nog altijd de verwachte dividenduitkering van 1,44 dollar per aandeel dekken. Maar het artikel stelt dat het aandeel pas aantrekkelijk wordt als de rentes en de macro-economische situatie verbeteren.

Waarom dit telt

Voor beleggers in AGNC betekent dit dat het bedrijf blijft groeien via aandelenuitgifte, maar dat hoge rentes de winstgevendheid en boekwaarde onder druk zetten. De huidige situatie maakt het risicovol totdat de renteomgeving verbetert.