Bitcoin-ETF's verliezen $1,44 mrd in 5 dagen door aanhoudende verkoop

Wat er gebeurde

Beleggers haalden woensdag $299,90 mln uit bitcoin-ETF's. Dat bracht de totale uitstroom over vijf dagen op $1,44 mrd. Voor BTC-fondsen was dit de vijfde achtereenvolgende dag met netto-uitstroom.

BlackRock’s IBIT droeg het meest bij aan de bitcoin-uitstroom met $269,73 mln. Grayscale’s GBTC noteerde een uitstroom van $39,13 mln. Morgan Stanley’s MSBT trok als enige bitcoin-fonds geld aan, met $8,96 mln instroom.

De handelwaarde in bitcoin-ETF's kwam op $2,27 mrd. De totale netto-activa van de categorie sloten op $93,70 mrd. De vijfdaagse uitstroom van $1,44 mrd is ongeveer 1,5% van dat bedrag.

Ether-ETF's verloren woensdag $144,81 mln, waarmee de vijfdaagse uitstroom uit deze categorie op $523,4 mln kwam. BlackRock’s ETHA leidde de uitstroom met $129,78 mln. Andere etherfondsen met uitstroom waren ETHB, ETHW, FETH en EZET.

De handelwaarde voor ether-ETF's lag op $458,65 mln. De netto-activa van de ethercategorie daalden naar $11,65 mrd. Relatief gezien is de vijfdaagse uitstroom bij ether ongeveer 4,5% van de assets, bijna drie keer hoger dan bij bitcoin.

Ook kleinere crypto-ETF's kenden uitstroom. Zcash-fondsen verloren $14,61 mln, Solana-fondsen $5,85 mln, HYPE $1,69 mln en NEAR $1,36 mln. Geen enkele grote categorie eindigde positief.

Tegelijkertijd neemt het aandeel van in-kind transacties toe. BlackRock's Robbie Mitchnick zei dat ongeveer $3,6 mrd aan zelf-gehouden bitcoins is omgezet in IBIT via in-kind transacties. Zulke transacties verplaatsen bitcoin naar een ETF zonder eerst op de open markt te verkopen.

Bitwise's president Teddy Fusaro wees op belastingvoordelen als een belangrijke reden voor zulke conversies. Ook institutionele custody, estate planning en toegang tot liquide optiesmarkten spelen een rol.

Hoewel de cash flows negatief waren, suggereert dit dat een deel van de markt van houdingsvorm verandert in plaats van het actief te verlaten. Bitfinex waarschuwde daarnaast dat zwakke fondsinstromen en andere marktdrukken het risico op een langdurige daling voor bitcoin vergroten.

Waarom dit telt

De brede en aanhoudende uitstroom toont dat institutionele vraag tijdelijk afneemt. Tegelijk laten grote in-kind conversies zien dat sommige houders liever via ETF-structuren blijven investeren. Dat kan de interpretatie van negatieve cash flows bemoeilijken.