Broadcom ziet geconcentreerde omzet, topklanten goed voor 55%

Wat er gebeurde

In een recent artikel en in de meest recente 10-Q geeft Broadcom aan dat de vijf grootste eindklanten samen ongeveer 55% van de omzet waren in het kwartaal dat eindigde op 2 augustus 2026. Een jaar eerder was dat ongeveer 40%.

Die verschuiving volgt op sterke groei van Broadcoms AI-activiteiten. AI-semiconductoromzet bedroeg 16,7 miljard dollar in fiscal Q3, een stijging van 221% ten opzichte van een jaar eerder. Meer dan de helft van de totale omzet kwam uit AI.

Broadcom ontwerpt custom AI-chips, XPUs, voor slechts zes klanten. De 10-Q waarschuwt dat het verliezen van een topklant of een sterke daling in de vraag een materieel nadelig effect kan hebben op het bedrijf.

CEO Hock Tan zei tijdens de resultatencall dat Anthropic op koers ligt om in 2027 Broadcoms grootste XPU-klant te worden. Broadcom heeft meegewerkt aan financiering waarmee externe partners AI-hardware kopen en aan klanten leasen. Voor één tranche van dat programma staat in de 10-Q een maximale potentiële aansprakelijkheid van ongeveer 29 miljard dollar. Een aanvullende backstop voor diezelfde klant kent een mogelijke aansprakelijkheid van circa 43 miljard dollar. Samen is dat tot ongeveer 72 miljard dollar blootstelling aan één klant.

De auteur van het bronartikel zegt dat die concentratie een zorg is. Maar hij merkt ook op dat Anthropic in een herziene IPO-aanvraag grote hoeveelheden kas- en kortetermijninvesteringen vermeldde. Hij blijft daarom het aandeel aantrekkelijk vinden en zei dat hij het zou kopen rond ongeveer 329 dollar, met de kanttekening dat hij de positie klein zou houden.

Waarom dit telt

Voor beleggers in Broadcom betekent dit dat het bedrijf snel groeit dankzij AI, maar dat die groei deels afhankelijk is van een klein aantal grote klanten. Een probleem bij één grote klant kan een flink effect op de omzet en het kwartaalresultaat hebben.