CVS splitst zich in twee beursbedrijven tegen begin 2028
CVS kondigt aan dat het zich tegen het eerste halfjaar van 2028 opsplitst in twee aparte beursvennootschappen. De stap keert in feite de overname van verzekeraar Aetna terug.
Wat er gebeurde
CVS zegt dat het zich in twee beursgenoteerde bedrijven splitst tegen begin 2028. De beslissing volgt op een uitgebreide strategische review van de raad van bestuur.
De split scheidt de detailhandelsapotheken van de verzekeringsactiviteiten en pharmacy benefit manager Caremark. Hiermee wordt de verticale integratie die CVS in 2018 koos grotendeels ongedaan gemaakt. De operatie draait neer op het omkeren van de overname van Aetna voor $78 miljard.
De verzekerings- en PBM-tak behoudt de naam CVS Health en blijft onder leiding van CEO David Joyner. De andere onderneming heet CVS Pharmacy en wordt geleid door Prem Shah. Beide bedrijven worden apart verhandeld en bestaande aandeelhouders krijgen aandelen in beide bedrijven.
CVS rapporteerde dat de apotheekactiviteiten in 2025 $37,66 miljard aan omzet hadden, de verzekeringsunit $36,29 miljard en de health services $51,24 miljard. In het derde kwartaal lagen de totale verkopen op $108,40 miljard, hoger dan een jaar eerder. De omzet in pharmacy services daalde echter.
De aankondiging zorgde voor een koersdaling van meer dan 12 procent op woensdag. CVS zegt dat de split mogelijk wordt door de vooruitgang in het turnaroundplan van Joyner, waaronder het nastreven van $2 miljard aan kostenbesparingen, sluiting van winkels en reorganisaties.
Joyner zegt dat de beslissing uit een positie van kracht komt en wijst op herstel in Aetna’s Medicare-activiteiten en solide prestaties in de retailapotheek. Een analist van Leerink Partners noemt de apotheek stabieler en wijst op een nieuw vergoedingsmodel, CostVantage, als verklaring voor verbeterde marges.
CVS zegt dat verzekeraar en PBM worden samengevoegd met Oak Street Health, Signify Health en de specialty drug business. Joyner stelt dat synergieën tussen de twee nieuwe bedrijven worden vastgelegd in commerciële contracten en dat operationele integratie niet noodzakelijk blijft.
De split komt te midden van toenemende wetgevende en politieke aandacht voor PBM’s. Er zijn staatswetten die co-eigendom van PBM’s en apotheken willen verbieden, en PBM’s krijgen kritiek op ondoorzichtige prijspraktijken en mogelijke belangenconflicten.
Waarom dit telt
Voor beleggers betekent de split dat CVS voortaan uit twee losse strategische bedrijven bestaat met eigen besturing en focus. Dat kan de waardering en marktreacties beïnvloeden, maar brengt ook onzekerheid over de toekomstige samenwerking tussen apotheken en PBM.
Waar je op kunt letten
- Hoe de commerciële afspraken tussen de twee nieuwe bedrijven eruitzien en of die synergieën behouden blijven
- Reactie van klanten en zakelijke partners op het samenvoegen van Oak Street, Signify Health en de specialty drug business met de verzekerings- en PBM-tak
- Eventuele politieke of juridische ontwikkelingen rond wetgeving tegen co-eigendom van PBM’s en apotheken