DeFi vault-regels splitsen Aave en Kamino van Morpho over rol van menselijk ingrijpen

Wat er gebeurde

Begin november stuurden Aave, het Solana‑project Kamino en infrastructuurbedrijf Veda een brief naar de SEC over de vraag hoe vaults behandeld moeten worden.

De drie partijen stellen dat regelgeving moet volgen wat de onchain afspraken in praktijk creëren. Ze noemen daarbij wie de assets bezit, wie terugbetaling belooft en wie controle uitoefent.

Aave, Kamino en Veda zeggen dat menselijk ingrijpen of actieve managementbeslissingen door een DAO niet automatisch de effectenwetgeving van de SEC moeten doen gelden. Als gebruikers hun assets blijven bezitten en kunnen opnemen, zijn vaults volgens hen non‑custodial en niet per definitie effecten.

Morpho en de Crypto Council for Innovation volgen een iets andere lijn. Volgens die partijen kunnen vaults die door risk curators worden beheerd wel als effecten worden gezien, omdat die curators markten selecteren en als managers optreden. Zelfs sommige DAO's kunnen volgens die visie deels als gecentraliseerd beheer gelden.

Aave voegde toe dat een curator die betaald wordt voor beleggingsbeslissingen mogelijk een investment adviser is, maar niet automatisch custody heeft omdat de code de assets niet doorgeeft aan die curator.

De SEC erkende recent dat niet alle vaults hetzelfde zijn. Vaults groeiden sterk in het tweede halfjaar van 2026, met een toename van 61 procent naar 11 miljard dollar aan beheerd vermogen. Analisten verwachten dat vaults verder kunnen aantrekken in combinatie met tokenization.

Waarom dit telt

De uitkomst van deze discussie bepaalt of bepaalde vaults onder de SEC effectenregels vallen. Dat heeft direct gevolgen voor de juridische status en het regelgevingsrisico voor aanbieders en houders van AAVE, KMNO en MORPHO.