Goudprijs onder druk: zilvertekort en stijgende reële rente werken samen

Wat er gebeurde

De Silver Institute verwacht voor 2026 een vraag van 1.081 miljoen ounce en een aanbod van 1.045 miljoen ounce. Dat laat een tekort van ongeveer 35 miljoen ounce zien, het zesde jaar op rij met een tekort maar kleiner dan het voorgaande jaar. Het rapport noemt ook netto ETP-instroom van 45 miljoen ounce voor 2026 en totale ETP-holdings van 1,25 miljard ounce begin november. Verkoop van fysiek metaal en het kleinere tekort verminderen de krapte op de markt.

De industriële vraag is ongelijk. Het totale industriële gebruik wordt naar verwachting 3% lager, op 640 miljoen ounce, omdat zonnetechniek tegenvalt en fabrikanten minder zilver per paneel gebruiken of alternatieven zoeken. Tegelijk wordt een deel van de industriële vraag juist hoger ingeschat, op 492 miljoen ounce, gesteund door elektrificatie van voertuigen, laadapparatuur, soldeer en hardlootpasta's. Vraag naar sieraden en bestek zou 22% respectievelijk 17% dalen door de hoge prijs.

De financiële voorwaarden werken als tegenwind voor edelmetalen. De reële 10-jaarsrente op Amerikaanse staatsleningen steeg 23 basispunten van 2,63% op 6 november naar 2,86% op 12 november. Zowel maandelijkse CPI- als PPI-cijfers toonden stijgingen in oktober, wat inflatiezorgen deels aanhoudt. Hogere reële rentes kunnen de investeringsvraag drukken, ook al blijft er een structureel tekort volgens de forecast.

Technisch ziet Kitco steun rond $49,59 en weerstand tussen $50,12 en $51,14, met $52,39 als volgende referentie. Een duidelijke doorbraak onder $49,59 kan de neerwaartse druk aanhouden. Silver futures stonden rond $49,67, met exponentiële gemiddelden bij $61,84 en $45,36. De schrijver van het artikel heeft momenteel een neutrale tot bearish bias en verwacht dat rallies verkochten lokken, tot de rentemarkt substantieel verandert.

De publicatie wijst op nader nieuws dat de markten kan bewegen. De Federal Reserve-minutes van 18 november kunnen verwachtingen over rente wijzigen. Een vertraagd CFTC-rapport kan laten zien of handelaren long-posities hebben afgebouwd. Ook het Amerikaanse productiebericht van 17 november noemen zij als controlepunt voor de industriele vraag.

Waarom dit telt

Voor beleggers in XAG betekent dit dat het bestaande structurele tekort minder directe prijsdruk geeft zolang reële rentes stijgen en ETP-verkopen plaatsvinden. Technische steun rond $49,59 is belangrijk; een doorbraak kan de verkooptrend versterken.