Hogere lonen hoeven niet tot meer inflatie te leiden, zegt analist

Wat er gebeurde

Het Bureau of Labor Statistics publiceerde voorlopige cijfers over het derde kwartaal. Nonfarm business productivity steeg met 3,6% op een geannualiseerde basis. De productie nam met 3,7% toe en het aantal gewerkte uren steeg met 0,1%.

Tegelijkertijd nam het uurloon toe met 2,9%. Doordat de productiviteit sterker steeg dan de beloning per uur, daalden de unit labor costs met 0,7% op kwartaalbasis (geannualiseerd). Op jaarbasis lagen de unit labor costs wel 2,4% hoger.

De cijfers maken duidelijk dat hogere lonen niet automatisch betekenen dat arbeidskosten per eenheid stijgen. De kwartaalontlasting in arbeidskosten verandert echter niets aan onzekerheid over de duurzaamheid van die verbetering of de uiteindelijke invloed op consumentenprijzen.

De arbeidsmarktrapporten van oktober tonen ook sterke cijfers. De payrolls stegen met 165.000 banen in oktober, waar het gemiddelde van de voorgaande twaalf maanden 48.000 per maand was. Het gemiddelde uurloon voor private nonfarm werknemers steeg 0,4% in de maand en 3,1% op jaarbasis.

De Federal Open Market Committee hield op 28 oktober de beleidsrente ongewijzigd in een 10-2 stemming. De doelrange bleef 3,75% tot 4,00%. Twee beleidsmakers, Lisa Cook en Beth Hammack, wilden wel een renteverhoging van een kwart procentpunt.

CryptoSlate wijst erop dat de verschillende rapporten verschillende periodes en maatstaven dekken. De kwartaalproductiviteit vertelt niet precies hoe productief werknemers waren in oktober en kan niet simpelweg van maandelijkse loongroei worden afgetrokken.

Waarom dit telt

Voor beleggers in BTC kan lagere kostendruk de renteverwachtingen verminderen en zo de financieringsvoorwaarden versoepelen. Als de inflatiedruk aanhoudt of arbeidskosten omhoog worden bijgesteld, vervalt dat voordeel.