Metaplanet bezit 44.000 bitcoin maar aandelen handelen ver onder die waarde

Wat er gebeurde

Metaplanet staat aan de Tokyo Stock Exchange onder ticker 3350.T. Het bedrijf zegt 44.000 BTC te bezitten per 30 september 2026. Op 12 november 2026 staat die vermogenspost op de bedrijfswebsite en in het kwartaalverslag.

Volgens Metaplanet kostten die aankopen 684,5 miljard yen, of 15.555.717 yen per bitcoin. Op 12 november 2026 komt dat overeen met ongeveer 4,29 miljard dollar aan aanschafwaarde. De marktwaarde van de 44.000 munten lag die ochtend rond 3,23 miljard dollar omdat bitcoin die dag goedkoper was dan de aankoopprijs.

Het aandeel stond op 229 yen op 12 november 2026. Dat is veel minder dan de waarde van de bitcoin op de balans per aandeel. Dat verschil vertaalt zich in een lage mNAV. Op 12 november 2026 noteerde Metaplanet volgens BitcoinTreasuries.net een marktkapitalisatie van ongeveer 1,6 miljard dollar en een enterprise value van circa 2,3 miljard dollar. Dat geeft een mNAV van ongeveer 0,49 op basis van marktkapitalisatie en 0,72 op basis van enterprise value.

In het derde kwartaal verkocht Metaplanet voor het eerst bitcoin, 10.000 BTC voor circa 789 miljoen dollar, gemiddeld 78.925 dollar per munt. Daarna kocht het bedrijf 11.000 BTC terug. De netto-toename was 1.000 BTC. Metaplanet zei dat de verkoop bedoeld was om te laten zien dat de holding in contanten kan worden omgezet en dat de langetermijnstrategie ongewijzigd is.

De bitcoinpositie wordt gefinancierd met nieuwe aandelen via stock acquisition rights, zero-coupon obligaties en leningen met bitcoin als onderpand. Op 13 oktober 2026 kondigde Metaplanet een converteerbare obligatie aan van 52 miljard yen zonder coupon, met vervaldatum 2031. Volgens de ceo worden de opbrengsten gebruikt om bitcoin-gedekte leningen af te lossen en eigen aandelen in te kopen. Het bedrijf startte ook een inkoopprogramma tot 60 miljard yen of maximaal 200 miljoen aandelen tot oktober 2027. Begin van het programma kocht het bijna 74 miljoen aandelen voor 19,31 miljard yen via ToSTNeT-3. Eind oktober stond de uitvoering op circa 96,4 miljoen aandelen voor 25,27 miljard yen.

MSCI kondigde op 11 november 2026 aan dat bedrijven zonder wezenlijke bedrijfsactiviteit mogelijk uit standaardindexen worden verwijderd. Metaplanet staat op de lijst en verlaat de MSCI Japan Small Cap Index met ingang van het einde van de handelsdag op 30 november 2026. Indexfondsen en ETF's die deze index volgen moeten het aandeel dan verkopen, afhankelijk van hoeveel zij aanhouden.

Waarom dit telt

Voor beleggers in Metaplanet betekent dit dat de koers niet alleen door de bitcoinprijs wordt bepaald, maar ook door financiering, dilutie en indexveranderingen. De MSCI-deletie kan extra verkoopdruk geven en de combinatie van bitcoinprijs en waarderingsmultipel bepaalt of het aandeel onder of boven de waarde van de bitcoin op de balans noteert.