MSCI verwijdert Strategy ondanks $19,5 miljard winst

Wat er gebeurde

MSCI meldt dat de aandelen van Strategy, ticker MSTR, na het sluiten van de handel op 30 november uit de MSCI USA Index worden gehaald. Daardoor verdwijnen de aandelen ook uit bredere indexen zoals MSCI World en MSCI All Country World.

MSCI heeft in oktober nieuwe regels ingevoerd voor zogenaamde non-operating companies. Die regels moeten bepalen welke ondernemingen vooral financiële activa houden en welke echte operating companies zijn. MSCI zegt dat het bedrijf niet langer voldoet aan die criteria, maar licht niet precies toe welke tests Strategy heeft doorstaan of niet.

Strategy betwist de beslissing. Het bedrijf zegt dat het kapitaal aantrekt, zijn Bitcoin-reserves beheert en financiële producten uitgeeft. Ook wijst het op een softwaretak. Toch is Bitcoin nu dominant in de financiële cijfers.

In het meest recente kwartaal rapporteerde Strategy $19,53 miljard nettoresultaat en $20,91 miljard in gerapporteerde operating income. Deze opbrengsten kwamen grotendeels door een stijging van de boekwaarde van BTC. Veranderingen in de marktprijs van BTC worden volgens regels uit 2025 in de winstpost opgenomen, ook als de munten niet zijn verkocht.

De softwaredivisie boekte $125,4 miljoen aan omzet in het kwartaal, een daling van 3% ten opzichte van een jaar eerder. De omzet over 2025 bedroeg $477,2 miljoen, iets onder de $486,3 miljoen in 2019. MSCI-gerelateerde fondsen bezitten naar schatting ongeveer 13 miljoen MSTR-aandelen, goed voor 3,1% van het uitstaande gewone aandelenkapitaal.

Waarom dit telt

Door de uitsluiting kunnen indexfondsen gedwongen worden MSTR-aandelen te verkopen. Dat kan de toegang van Strategy tot kapitaal bemoeilijken omdat het bedrijf vaak nieuwe aandelen verkoopt om BTC te kopen. Voor beleggers betekent dit minder indirecte blootstelling aan het aandeel via MSCI-gevolgde fondsen.